滬指天量爆表之后何去何從 大數(shù)據(jù)圖解后市走勢

昨日，滬市量能首破萬億大關(guān)，兩市成交更是突破1.8萬億，不僅創(chuàng)出世界資本市場最大成交量，更導(dǎo)致上交所行情系統(tǒng)遭遇了史無前例的爆表尷尬，成交停留在了10000億。

昨日盤中巨震勾起了市場人士對(duì)“5·30”大跌走勢的回憶。那么，這次下跌是不是又會(huì)重演“5·30”的走勢呢？

川財(cái)證券分析師吳家麒通過對(duì)比分析“5·30”以及目前的市場數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從投資者開戶統(tǒng)計(jì)代表的情緒來看，目前和2005~2007年牛市非常類似：股票和基金新開戶賬戶數(shù)量不斷創(chuàng)新高；從投資者心理分析，股民先于基民進(jìn)入市場，2005~2007牛市中的數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)，股票賬戶開戶數(shù)領(lǐng)先基金賬戶開戶數(shù)；從本輪的數(shù)據(jù)來看，股票賬戶開戶數(shù)領(lǐng)先基金賬戶開戶數(shù)。

從基民認(rèn)購基金的情緒來看，增量基金類似2005~2007年不斷規(guī)模增大，存量基金規(guī)模會(huì)遠(yuǎn)小于2007年。新基金發(fā)行總規(guī)模和單只基金發(fā)行平均規(guī)模都在不斷的上升中，2007年單只基金發(fā)行平均規(guī)模超過100億元，現(xiàn)在為40億元?；鹗笾貍}股的市值規(guī)模和基金平均規(guī)模高度一致，原因是基金規(guī)模決定了投資股票的市值風(fēng)格。由于基金個(gè)數(shù)已非2007年能比，因此從整體的基金平均規(guī)模不可能再上升到當(dāng)時(shí)的130億元的規(guī)模。

從創(chuàng)新高股票占比來看，之后的調(diào)整一定是較大的指數(shù)調(diào)整。2015年3月和4月，創(chuàng)歷史新高個(gè)股的占比都超過了40%。從歷史上來看類似的情況只發(fā)生過6次，持續(xù)時(shí)間最長為3個(gè)月。每次發(fā)生以后都迎來了一個(gè)指數(shù)超過20%以上的巨幅調(diào)整，但是未必這個(gè)信號(hào)就是牛市終結(jié)的信號(hào)。

從風(fēng)格上來看，本輪發(fā)生的風(fēng)格轉(zhuǎn)化和事件與2005~2007年牛市非常類似。B股暴漲以至于集體漲停在2007年5月也發(fā)生過。金融股為代表的大盤股暴漲在2006年12月也發(fā)生過。本輪牛市經(jīng)歷過的大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)變和2005~2007年牛市中的前半段非常類似。2005~2007牛市中兩個(gè)值得注意的信號(hào)：“5·30”之前B股先于A股指數(shù)見頂，第二次大盤股暴漲的2007年10月即是大盤到頂?shù)臅r(shí)間。

從龍頭股表現(xiàn)來看，目前可能還有上漲空間。2005~2007年牛市龍頭個(gè)股板塊是券商、有色和船舶，本輪牛市龍頭個(gè)股板塊是互聯(lián)網(wǎng)+金融和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。市值風(fēng)格來看龍頭股的市值都在100億~500億元之間。從絕對(duì)漲幅來看，本輪龍頭股上漲并不及上輪龍頭股的上漲?！?·30”之后在絕大多數(shù)個(gè)股下跌的情況下，幾乎所有的龍頭股都獲得了絕對(duì)收益。與之前的認(rèn)識(shí)不同，龍頭股頂部時(shí)間和大盤的頂部時(shí)間并沒有明確的一致關(guān)系。

那么天量之后，市場如何走？海通證券分析了歷史天量圖之后認(rèn)為，牛市中，放量大跌并不一定意味著市場會(huì)馬上見頂。目前市場趨勢還未壞，宏觀政策偏暖未變，但指數(shù)上漲千點(diǎn)后市場波動(dòng)會(huì)加大，投資環(huán)境從3月來的“大膽跑”階段進(jìn)入“悠著走”階段，投資者應(yīng)密切跟蹤政策動(dòng)向。

牛市中的天量圖

回顧05-07年、08年底-09年以及本輪牛市，出現(xiàn)大幅放量下跌的有如下幾次：

（數(shù)據(jù)來源：海通策略荀玉根團(tuán)隊(duì)）

大數(shù)據(jù)圖解：天量之后“悠著走”

①牛市中，放量大跌并不一定意味著市場會(huì)馬上見頂，歷史上曾多次出現(xiàn)放量大跌后再縮量創(chuàng)新高。

②從宏觀政策和股市政策背景看，本次放量下跌與14年12月9日類似，都是宏觀政策暖調(diào)但股市政策微調(diào)。12月9日證監(jiān)會(huì)進(jìn)證券公司檢查兩融業(yè)務(wù)，本次證監(jiān)會(huì)要求券商兩融不得參與場外配資和傘形信托。

③市場趨勢還未壞，宏觀政策偏暖未變，兩融新政暫不代表全面調(diào)控股市，20日新華社發(fā)表“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期需要慢牛長牛支持”文章，增量資金入市繼續(xù)。但是相比3月初，管理層對(duì)股市態(tài)度微妙變化、資金蜂擁入市后市場熱度已大幅上升，指數(shù)上漲千點(diǎn)后市場波動(dòng)會(huì)加大，投資環(huán)境從3月來的“大膽跑”階段進(jìn)入“悠著走”階段，密切跟蹤政策動(dòng)向。