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量化多種策略受關(guān)注 發(fā)展核心在研發(fā)
2018-06-26
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量化多種策略受關(guān)注 發(fā)展核心在研發(fā)

近年市場和行情的變化，給量化投資團(tuán)隊帶來了巨大的挑戰(zhàn)。不少量化私募順應(yīng)市場做出調(diào)整，從加強風(fēng)險控制、優(yōu)化升級策略、開發(fā)新策略等角度進(jìn)行探索。私募表示量化投資最核心競爭力是研發(fā)能力，也能最直接地體現(xiàn)在業(yè)績上。

面對波動和風(fēng)險明顯放大的市場，不少私募大力推進(jìn)相對價值策略和指數(shù)增強策略產(chǎn)品。雙隆投資總經(jīng)理馬俊告訴記者，相對價值策略回撤小，指數(shù)增強策略帶有一定杠桿，有望在當(dāng)前市場環(huán)境下取得較好收益。

短周期產(chǎn)品也是量化私募的一個方向。凱納資本合伙人陳曦介紹，去年做得好的量化私募都會用到T+0策略，結(jié)合底倉，把期貨的高頻策略轉(zhuǎn)到股票的高頻策略上。

申毅投資董事長申毅則主要關(guān)注量化選股?！叭绻袌霏h(huán)境沒有重大變化，對沖工具沒有重大發(fā)展，量化選股肯定是以后主要的方向。因為量化選股不管在什么市場環(huán)境下都能活下來?！鄙暌阏J(rèn)為，如果說將來量化行業(yè)能在規(guī)模上取得突破，量化選股最具潛力。

CTA策略也在被不斷地優(yōu)化。淘利資產(chǎn)董事長兼首席投資總監(jiān)肖輝表示，CTA策略出現(xiàn)了新的演化，在傳統(tǒng)的趨勢策略基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展。“目前的多因子策略不僅包含量價等技術(shù)面因子，還有基本面因子，通過多因子體系、多周期、多品種，對策略的穩(wěn)定性有非常大的幫助?！耙咨瀑Y產(chǎn)也表示在對CTA策略模型本身、風(fēng)控手段進(jìn)行優(yōu)化，已在經(jīng)典模型的基礎(chǔ)上研發(fā)出了一套完整的監(jiān)控體系。

除了傳統(tǒng)的股票和商品期貨策略外，不少私募還在開發(fā)期權(quán)市場、非線性等相關(guān)策略。肖輝告訴記者，產(chǎn)品創(chuàng)新主要集中在高頻、機器學(xué)習(xí)Alpha策略等方面，期權(quán)相關(guān)策略等都有不錯的收益表現(xiàn)。馬俊表示將更多地向以機器學(xué)習(xí)為代表的非線性策略方向發(fā)展?！盁o論是CTA還是股票多因子類別策略，當(dāng)前都還停留在線性階段，在多個維度都面臨激烈的競爭。想要勝出就需要在更高更多的維度上保有優(yōu)勢，尤其是在配置能力上的優(yōu)勢?！币咨瀑Y產(chǎn)表示在積極開發(fā)期權(quán)市場的相關(guān)策略。

量化投資雖然近年來在國內(nèi)得到了一定的發(fā)展，但仍存在不少問題。易善資產(chǎn)表示，對于零售客戶來說，量化投資仍存在接受度上的差異。馬俊表示，目前國內(nèi)量化主要的問題在于模型過擬合風(fēng)險較大，而且策略的同質(zhì)化嚴(yán)重。

量化行業(yè)要出現(xiàn)真正的大爆發(fā)，陳曦認(rèn)為還需要資金和衍生品的配合?！傲炕侥家l(fā)展需要幾方面的支持，比如股指期貨、衍生品要放開、資金面的推動等。到那時，有核心競爭力、有優(yōu)勢的公司會形成頭部效應(yīng)。在海外也是如此，最終會是市場上前10大的公司壟斷一半以上的市場份額，強者恒強。”

　　而在千象資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人陳斌看來，核心競爭力是內(nèi)部的研發(fā)能力。“在量化這樣的高科技投資領(lǐng)域，最核心的競爭力是內(nèi)部的研發(fā)能力，也最能直接體現(xiàn)在產(chǎn)品業(yè)績上。除了不斷地完善現(xiàn)有策略的豐富度和全面性，在策略的創(chuàng)新性和持續(xù)性上也需要投入更多的資源。在行業(yè)強監(jiān)管和私募優(yōu)勝劣汰的進(jìn)程中，繼續(xù)加強研發(fā)能力不僅是各家私募的生存之本，更是制勝法寶。

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