
量化多種策略受關(guān)注 發(fā)展核心在研發(fā)
近年市場和行情的變化,給量化投資團(tuán)隊帶來了巨大的挑戰(zhàn)。不少量化私募順應(yīng)市場做出調(diào)整,從加強(qiáng)風(fēng)險控制、優(yōu)化升級策略、開發(fā)新策略等角度進(jìn)行探索。私募表示量化投資最核心競爭力是研發(fā)能力,也能最直接地體現(xiàn)在業(yè)績上。
面對波動和風(fēng)險明顯放大的市場,不少私募大力推進(jìn)相對價值策略和指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品。雙隆投資總經(jīng)理馬俊告訴記者,相對價值策略回撤小,指數(shù)增強(qiáng)策略帶有一定杠桿,有望在當(dāng)前市場環(huán)境下取得較好收益。
短周期產(chǎn)品也是量化私募的一個方向。凱納資本合伙人陳曦介紹,去年做得好的量化私募都會用到T+0策略,結(jié)合底倉,把期貨的高頻策略轉(zhuǎn)到股票的高頻策略上。
申毅投資董事長申毅則主要關(guān)注量化選股?!叭绻袌霏h(huán)境沒有重大變化,對沖工具沒有重大發(fā)展,量化選股肯定是以后主要的方向。因為量化選股不管在什么市場環(huán)境下都能活下來?!鄙暌阏J(rèn)為,如果說將來量化行業(yè)能在規(guī)模上取得突破,量化選股最具潛力。
CTA策略也在被不斷地優(yōu)化。淘利資產(chǎn)董事長兼首席投資總監(jiān)肖輝表示,CTA策略出現(xiàn)了新的演化,在傳統(tǒng)的趨勢策略基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展?!澳壳暗亩嘁蜃硬呗圆粌H包含量價等技術(shù)面因子,還有基本面因子,通過多因子體系、多周期、多品種,對策略的穩(wěn)定性有非常大的幫助?!耙咨瀑Y產(chǎn)也表示在對CTA策略模型本身、風(fēng)控手段進(jìn)行優(yōu)化,已在經(jīng)典模型的基礎(chǔ)上研發(fā)出了一套完整的監(jiān)控體系。
除了傳統(tǒng)的股票和商品期貨策略外,不少私募還在開發(fā)期權(quán)市場、非線性等相關(guān)策略。肖輝告訴記者,產(chǎn)品創(chuàng)新主要集中在高頻、機(jī)器學(xué)習(xí)Alpha策略等方面,期權(quán)相關(guān)策略等都有不錯的收益表現(xiàn)。馬俊表示將更多地向以機(jī)器學(xué)習(xí)為代表的非線性策略方向發(fā)展。“無論是CTA還是股票多因子類別策略,當(dāng)前都還停留在線性階段,在多個維度都面臨激烈的競爭。想要勝出就需要在更高更多的維度上保有優(yōu)勢,尤其是在配置能力上的優(yōu)勢。”易善資產(chǎn)表示在積極開發(fā)期權(quán)市場的相關(guān)策略。
量化投資雖然近年來在國內(nèi)得到了一定的發(fā)展,但仍存在不少問題。易善資產(chǎn)表示,對于零售客戶來說,量化投資仍存在接受度上的差異。馬俊表示,目前國內(nèi)量化主要的問題在于模型過擬合風(fēng)險較大,而且策略的同質(zhì)化嚴(yán)重。
量化行業(yè)要出現(xiàn)真正的大爆發(fā),陳曦認(rèn)為還需要資金和衍生品的配合。“量化私募要發(fā)展需要幾方面的支持,比如股指期貨、衍生品要放開、資金面的推動等。到那時,有核心競爭力、有優(yōu)勢的公司會形成頭部效應(yīng)。在海外也是如此,最終會是市場上前10大的公司壟斷一半以上的市場份額,強(qiáng)者恒強(qiáng)?!?
而在千象資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人陳斌看來,核心競爭力是內(nèi)部的研發(fā)能力?!霸诹炕@樣的高科技投資領(lǐng)域,最核心的競爭力是內(nèi)部的研發(fā)能力,也最能直接體現(xiàn)在產(chǎn)品業(yè)績上。除了不斷地完善現(xiàn)有策略的豐富度和全面性,在策略的創(chuàng)新性和持續(xù)性上也需要投入更多的資源。在行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管和私募優(yōu)勝劣汰的進(jìn)程中,繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)能力不僅是各家私募的生存之本,更是制勝法寶。
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