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對沖基金和區(qū)塊鏈正走向更加高效的
2018-05-19
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對沖基金和區(qū)塊鏈正走向更加高效的

區(qū)塊鏈及其相關(guān)技術(shù)是否會被用來復(fù)制現(xiàn)有的在線壟斷市場或讓他們真正地開放，使所有市場參與者都能參與更民主、更開放的市場？

有可能的是現(xiàn)有的參與者（銀行、券商、交易所等）將試圖把中介為基礎(chǔ)的商業(yè)模式轉(zhuǎn)為為私人許可的區(qū)塊鏈，這可以排除所有的不被允許參與者。

新的參與者比如 T0.com，試圖使用基于區(qū)塊鏈的數(shù)字令牌技術(shù)來動搖股票借貸市場，但最初遭到來自于既定利益團(tuán)體的阻礙，比如養(yǎng)老、共同基金以及主要的經(jīng)紀(jì)商，這些都難以克服。

雖然理論上區(qū)塊鏈應(yīng)該能使沒有優(yōu)先商業(yè)關(guān)系的市場參與者更容易參與貿(mào)易，但一些法律的分歧問題，比如交易對方的信用風(fēng)險(xiǎn)識別并不容易得到解決。

提供金融保障金/財(cái)務(wù)杠桿的能力也不會受到分布式賬單技術(shù)（比如區(qū)塊鏈）的直接影響，因此，資產(chǎn)負(fù)債表和風(fēng)險(xiǎn)中介仍會是傳統(tǒng)銀行提供的很有價(jià)值的服務(wù)。

利益的民主化
一種更加“無摩擦”的交易周期范圍是肯定存在的。在交易后的清算/結(jié)算環(huán)境中，創(chuàng)新技術(shù)發(fā)揮的余地有限，而且在買賣雙方進(jìn)行的交易中更難具有創(chuàng)新。修正協(xié)議幫助在世界范圍內(nèi)引進(jìn)高頻率/算法交易，但這僅限于貿(mào)易執(zhí)行階段。

區(qū)塊鏈只是多種技術(shù)創(chuàng)新中的一類，技術(shù)創(chuàng)新還包括機(jī)器學(xué)習(xí)/人工智能、多用戶的云服務(wù)以及大型數(shù)據(jù)庫平臺，這些技術(shù)都有可能讓市場從現(xiàn)在的參與者中解放，并開始真正的，不僅停留于幻想中的過程，讓流動性的生成遠(yuǎn)離市場制造者和投資銀行，并趨向于市場自己的結(jié)構(gòu)。

主要的輔助好處之一在于，對沖基金與采用分布式賬單技術(shù)的過程可以顯著減少一系列昂貴，耗時(shí)的活動。而對所有的授權(quán)參與者，基于區(qū)塊鏈的賬單能提供 不斷更新，安全以及可用的服務(wù)。這將排除在對沖基金和交易對方間需要的反復(fù)不斷交流數(shù)據(jù)，并隨后減少無限協(xié)調(diào)數(shù)據(jù)和存儲的需要。

無論是轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的清算/結(jié)算周期或是支持在價(jià)格發(fā)現(xiàn)/流動性的過程中遇到的非股權(quán)類資產(chǎn)，投資銀行（如：Goldman Sachs）、新興技術(shù)參與者（如：Digital Asset Holdings）、交易所（如：Nasdaq Linq）以及市場數(shù)據(jù)供應(yīng)商（如：Markit）都會據(jù)此把握機(jī)會，定位自我。

只是廣闊鏈中的一種連接
基于區(qū)塊鏈的技術(shù)只代表全球金融市場基礎(chǔ)中更廣闊，更根本的轉(zhuǎn)變中的一方面。如上所述，自從創(chuàng)建歐洲結(jié)算系統(tǒng)以來，交易后的周期仍然會是很大的自由創(chuàng)新區(qū)域。

現(xiàn)在，許多的商業(yè)規(guī)則促進(jìn)了新技術(shù)（如區(qū)塊鏈）的采用，尤其是對銀行監(jiān)管資本收益的影響，特別是對于投資銀行。

不再使用自己的資產(chǎn)負(fù)債表和交易技巧作為一種競爭優(yōu)勢，新規(guī)定將促使銀行轉(zhuǎn)變成實(shí)用性參與者，通過更多關(guān)注新技術(shù)來實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定、不易波動的股東回 報(bào)。Goldman公司想認(rèn)為自己是“科技企業(yè)”，這并不奇怪。作為實(shí)用企業(yè)的好處在于，你可以發(fā)現(xiàn)‘資金流’從而可能開拓其他賺錢的機(jī)會。

顛覆性技術(shù)是未來的發(fā)展方向，也是市場上的每個(gè)人都長期渴望的領(lǐng)域。


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