炙手可熱的漢能集團，近年來通過多種渠道獲得了巨額融資。其中除了銀行的巨額授信、銀行定向債務融資工具等，信托、民間借貸甚至新型的P2P平臺也成為其融資的手段，漢能旗下上市公司漢能薄膜發(fā)電前段時間股價飆升，更是把李河君推上了中國首富的寶座。漢能集團不僅融資途徑多元，其融資方式也多樣化。在其令人眼花繚亂的融資迷局背后，是否存在著讓人擔心的種種問題?

本文依托于愛搜金提供的數(shù)據(jù)，對漢能集團信托資管方式的融資進行簡單的梳理，力圖為大家提供一些值得注意的疑點和分析問題的角度。

在漢能集團資本棋局中，金安橋水電站是一枚十分關鍵的棋子。根據(jù)愛搜金的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，涉及金安橋的信托產(chǎn)品多達69個，其中四川信托睿寶系列就發(fā)行了高達65款，預計計劃融資額高達40億元左右，這些理財產(chǎn)品絕大多數(shù)是以金安橋水電站的股權或收益權進行質(zhì)押的。根據(jù)公開信息，2012年金安橋負債已經(jīng)高達130億元，資產(chǎn)總計也就164億元，如果在加上40億的信托產(chǎn)品，金安橋的負債已經(jīng)超過其資產(chǎn)。

就金安橋的融資而言，分析其融資數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)這樣的一種趨勢：融資期限越來越短、融資頻率越來越快、融資金額越來越大，融資的成本越來越高。根據(jù)這一特征，我們猜想漢能集團內(nèi)部資金鏈已經(jīng)吃緊，或許已經(jīng)陷入了融資困境，是在利用這些項目融資達到“借新還舊”的目的。情況究竟是怎么樣的，還需要一些時間和論證，我們拭目以待。

漢能集團手中，與已經(jīng)上市的漢能薄膜發(fā)電相比，像金安橋這樣的水電項目可以說是更為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。李河君時常提及，水電項目可以為集團提供十分充裕的現(xiàn)金流，其規(guī)模可達到每年數(shù)十億。既然如此漢能為何還要質(zhì)押股權去大規(guī)模融資，甚至要到p2p等高成本平臺上融資?關于資金的去向，有一種解釋是漢能在布局太陽能等新能源行業(yè)，包括其官方高調(diào)宣布的九大基地等項目。但是根據(jù)有關媒體披露，其廣東河源漢能、四川雙流等項目，以及九大基地的實際投資距漢能官方聲稱的規(guī)模相距甚遠;其幾筆海外并購項目，也多屬于“抄底”性質(zhì)，真實投入大幅低于外界預期。

也有一些資本市場的專家給出了這樣一個答案：漢能集團是否利用這些巨額資金進行了一系列運作，使旗下上市公司漢能薄膜發(fā)電的股價一路飆升?根據(jù)愛搜金相關數(shù)據(jù)及其他公開數(shù)據(jù)，漢能薄膜發(fā)電的主要增發(fā)對象寶塔石化集團有限公司很可能并不具備相應的資金實力。愛搜金數(shù)據(jù)顯示，新華信托曾發(fā)行“華惠119號·珠海寶塔流動資金貸款集合資金信托計劃”向珠海寶塔石化有限公司發(fā)放3億元信托貸款，期限一年。但信托借款到期后，珠海寶塔并未如期償還，而珠海寶塔正是南方寶塔的控股子公司。截至2014年三季末，寶塔石化短期借款規(guī)模已達54.5億元左右，而在手貨幣資金卻只有54.21億元。

此外，我們注意到，從漢能集團的信托產(chǎn)品的融資結構看，其中以股權收益權質(zhì)押的方式作為增信措施的信托產(chǎn)品占到了總數(shù)的95%。比如，由四川信托發(fā)行的睿寶10號，就是以500萬股金安橋水電站的股權做質(zhì)押的;睿寶22號則是受讓金安橋水電站有限公司1766萬股股權收益權。根據(jù)愛搜金的大數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，整個信托行業(yè)中，采取這種方式的信托產(chǎn)品的占比約為2.17%。這種融資方式并不常見，一般而言只有在企業(yè)資金周轉緊張的時候才會質(zhì)押自己的股權來進行融資。單從數(shù)據(jù)來看，這種類型的信托產(chǎn)品的風險似乎更高：根據(jù)愛搜金盡兩年的數(shù)據(jù)分析，占比2.17%的股權收益權融資的信托產(chǎn)品中的問題產(chǎn)品占到了所有問題信托產(chǎn)品的10%。

即便是從漢能一些具體的融資項目上，我們也發(fā)現(xiàn)了一些令人不安的信息：五礦信托和五礦證券發(fā)行的針對一汽大眾佛山工廠10MW光伏發(fā)電設備及其收益權上設立有多項抵押。這兩個項目分別是：五礦證券-漢能1號清潔能源收益權集合資產(chǎn)管理計劃和五礦信托-漢能11號清潔能源收益權集合資。這兩個項目融資總額達到14000萬元，抵押物的價值約 6000 萬。對投資者而言，這樣的項目風險是比較大的。

如果將融資之道比作下棋，李河君無疑是一名高手，他的路數(shù)讓我們眼花繚亂摸不透。在此，我們也僅是借助于愛搜金的強大搜索能力和數(shù)據(jù)模型，嘗試著去梳理一些這場資本迷局中的疑點。我們也歡迎和期待各位就相關問題發(fā)表不同意見。

真相只有一個，時間會給我們答案。李河君和他的漢能集團在我們面前也必然會越來越清晰，讓我們拭目以待。

是不是對數(shù)據(jù)分析很感興趣，可了解下數(shù)據(jù)分析入門磚，CDA數(shù)據(jù)分析師認證考試

CDA（數(shù)據(jù)分析師認證），與CFA相似，由國際范圍內(nèi)數(shù)據(jù)科學領域行業(yè)專家、學者及知名企業(yè)共同制定并修訂更新，迅速發(fā)展成行業(yè)內(nèi)長期而穩(wěn)定的全球大數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)分析人才標準，具有專業(yè)化、科學化、國際化、系統(tǒng)化等特性。

同時，CDA全?？荚嚥季趾驼J證體系已得到教育部直屬中國成人教育協(xié)會及大數(shù)據(jù)專業(yè)委員會認可，并由為IBM、華為等提供全球認證服務的Pearson VUE面向全球提供靈活的考試服務。

報名方式

登錄CDA認證考試官網(wǎng)注冊報名>>點擊報名

報名費用

Level Ⅰ：1200 RMB

Level Ⅱ：1700 RMB

Level Ⅲ：2000 RMB

考試地點

Level Ⅰ：中國區(qū)30+省市，70+城市，250+考場，考生可就近考場預約考試 >看看我所在的地哪里報名<

Level Ⅱ+Ⅲ：中國區(qū)30所城市，北京/上海/天津/重慶/成都/深圳/廣州/濟南/南京/杭州/蘇州/福州/太原/武漢/長沙/西安/貴陽/鄭州/南寧/昆明/烏魯木齊/沈陽/哈爾濱/合肥/石家莊/呼和浩特/南昌/長春/大連/蘭州>看看我所在的地哪里報名<

報考條件

業(yè)務數(shù)據(jù)分析師 CDA Level I >了解更多<

? 報考條件：無要求。

? 考試時間：隨報隨考。

建模分析師 CDA Level II >了解更多<

? 報考條件（滿足任一即可）：

1、獲得CDA Level Ⅰ認證證書；

2、本科及以上學歷，需從事數(shù)據(jù)分析相關工作1年以上；

3、本科以下學歷，需從事數(shù)據(jù)分析相關工作2年以上。

? 考試時間：

一年四屆 3月、6月、9月、12月的最后一個周六。

大數(shù)據(jù)分析師 CDA Level II >了解更多<

? 報考條件（滿足任一即可）：

1、獲得CDA Level Ⅰ認證證書；

2、本科及以上學歷，需從事數(shù)據(jù)分析相關工作1年以上；

3、本科以下學歷，需從事數(shù)據(jù)分析相關工作2年以上。

? 考試時間：

一年四屆 3月、6月、9月、12月的最后一個周六。

數(shù)據(jù)科學家  CDA Level III >了解更多<

? 報考條件（滿足任一即可）：

1、獲得CDA Level Ⅱ認證證書；

2、本科及以上學歷，需從事數(shù)據(jù)分析相關工作3年以上；

3、本科以下學歷，需從事數(shù)據(jù)分析相關工作4年以上。

? 考試時間：

一年四屆 3月、6月、9月、12月的最后一個周六。

（備注：數(shù)據(jù)分析相關工作不限行業(yè)，可涉及統(tǒng)計，數(shù)據(jù)分析，數(shù)據(jù)挖掘，數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)管理，大數(shù)據(jù)架構等內(nèi)容。）

——熱門課程推薦：

想學習PYTHON數(shù)據(jù)分析與金融數(shù)字化轉型精英訓練營，您可以點擊>>>“人才轉型”了解課程詳情；

想從事業(yè)務型數(shù)據(jù)分析師，您可以點擊>>>“數(shù)據(jù)分析師”了解課程詳情；

想從事大數(shù)據(jù)分析師，您可以點擊>>>“大數(shù)據(jù)就業(yè)”了解課程詳情；

想成為人工智能工程師，您可以點擊>>>“人工智能就業(yè)”了解課程詳情；

想了解Python數(shù)據(jù)分析，您可以點擊>>>“Python數(shù)據(jù)分析師”了解課程詳情；

想咨詢互聯(lián)網(wǎng)運營，你可以點擊>>>“互聯(lián)網(wǎng)運營就業(yè)班”了解課程詳情； 

想了解更多優(yōu)質(zhì)課程，請點擊>>>