大數據行動計劃正制定 產業(yè)升至國家戰(zhàn)略

2015年貴陽國際大數據產業(yè)博覽會暨全球大數據時代貴陽峰會5月26日上午開幕。

　　據中國大數據產業(yè)觀察網5月26日的消息，中共貴州省委副書記、省政府省長陳敏爾在峰會上透露，目前，國家正在制定大數據國家戰(zhàn)略及行動計劃。貴州省將抓住和用好戰(zhàn)略機遇，深入挖掘大數據的商業(yè)價值、管理價值和社會價值。

　　另外，工信部信息服務處處長李琰在論壇期間則表示，工信部將抓緊研究制定大數據發(fā)展的指導性文件。下一步，工信部將和有關部門加強協同，積極營造良好的環(huán)境，推動應用和產業(yè)相互促進、良性發(fā)展，為我國大數據產業(yè)和大數據創(chuàng)新發(fā)展探索積累經驗。

　　分析人士認為，隨著信息技術的飛速發(fā)展，大數據時代正悄然來臨，數據背后所隱藏的商業(yè)價值正逐漸引發(fā)人們的高度重視，產業(yè)資本的大舉進入將有助于大數據產業(yè)的快速發(fā)展。近期我國政府機構也開始認識到大數據的價值，紛紛加強相關領域的投入，在政策扶持和財政投入力度不斷加大的背景下，我國的大數據產業(yè)有望迎來發(fā)展的黃金期。

　　大數據板塊10只概念股價值解析

　　1、東方國信(300166,股吧):四大領域布局厚積薄發(fā)、領跑"大數據+N"新時代

　　類別：公司研究機構：廣發(fā)證券股份有限公司研究員：劉雪峰,康健日期：2015-05-19

　　專注BI應用軟件,業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長

　　公司是國內領先的BI應用軟件提供商,依托在電信行業(yè)商業(yè)智能領域的技術和產品積累,積極向金融、能源、冶金、電力、交通、零售和政府等領域拓展,推出完整的符合其他行業(yè)的產品解決方案,近年來一直持續(xù)高速增長,2008-2014年營收CAGR達52.24%,凈利潤CAGR達47.56%。

　　外延式并購戰(zhàn)略定位電信、金融、工業(yè)互聯網與政府四大方向

　　公司通過外延式發(fā)展戰(zhàn)略并積極推進實現公司的加速發(fā)展;2013年收購北科億力與科瑞明分別從事冶金工業(yè)和金融行業(yè)應用軟件開發(fā)業(yè)務,有助于公司向工業(yè)和金融行業(yè)軟件市場推廣商業(yè)智能業(yè)務;2014年收購屹通信息,主要為銀行金融機構提供專業(yè)的移動互聯網金融、金融大數據等系統的解決方案和實施服務,進一步布局對BI需求強烈的金融行業(yè)。2015年,收購Cotopaxi,主要提供工業(yè)能源數據分析與管理平臺、過程優(yōu)化平臺及與咨詢服務解決方案,涉及工業(yè)互聯網、工業(yè)智能領域。

　　逐步轉變盈利模式,大數據運營業(yè)務前景可觀

　　公司戰(zhàn)略布局電信、金融、工業(yè)、政府軍隊四大方向,挖掘大數據運營能力,構成基本的業(yè)務結構和跨界延伸,形成了數據應用閉環(huán)。公司2014年收購屹通信息后獲得其移動端2500萬用戶,以及與之合作運營的中國電信的3億用戶,數據增值運營業(yè)務的市場規(guī)模非?？捎^。公司的盈利模式將由項目型轉變?yōu)檫\營型,數據運營主要模式包括DSP、征信、保險反欺詐識別、反恐、互聯網微信平臺的二次開發(fā)、衍生到LBS定位增值服務等。

　　15-17年業(yè)績分別為0.45元/股、0.61元/股、0.81元/股

　　預計公司15~17年PES分別為0.45、0.61、0.81元,分別對應86倍、63倍、47倍PE?？紤]到公司核心的電信行業(yè)BI業(yè)務依然頗具增長空間,以及公司通過外延并購的方式積極向非電信擴張,維持"買入"評級。

　　風險提示

　　持續(xù)的收購會帶來公司治理和團隊之間利益平衡的挑戰(zhàn);BI業(yè)務的產品化亟待提高;人員成本上升的壓力長期存在;后續(xù)收購的不確定性。

　　2、積成電子(002339,股吧):電改電氣新時代系列報告15-稀缺的能源互聯網大數據平臺

　　類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：洪榮華,谷琦彬 日期：2015-05-18

　　投資要點:

　　上調目標價,增持。我們維持2015/16年0.60/0.79元的EPS預測,考慮到能源互聯網大數據平臺的稀缺性及未來流量變現的可能性,我們給予2015年高于可比公司平均估值的80倍PE,上調目標價至48元(原為27元),增持。未來催化劑或包括:國家級能源大數據平臺上線、能源互聯網布局進一步深入、國防裝備項目持續(xù)落地。

　　稀缺的能源互聯網大數據平臺,探索創(chuàng)新商業(yè)模式。公司的核心競爭力體現在技術、客戶積累和海量數據三方面,公司對網絡通訊、自動化等技術理解深厚,承建的國家發(fā)改委"萬家企業(yè)節(jié)能低碳行動"能源利用監(jiān)測系統,已覆蓋了16000家重點用能企業(yè)。公司與中國移動、聯想集團一起建設全國智慧能源(600869,股吧)公共服務云平臺的山東試點,將探索海量能源大數據的應用模式,投資山東城聯一卡通有助于涉足支付環(huán)節(jié),投資1億元設立能源互聯網子公司將繼續(xù)完善閉環(huán)布局。

　　成功開拓自動化應用市場,國防裝備開啟新增長點。公司將電網自動化技術成功拓展到燃氣、水務、熱力等其他下游市場,另外大力開拓國防裝備信息化市場,和北京久遠全面戰(zhàn)略合作,擬設立15億元產業(yè)并購基金,目前從事3D打印的寧波力拓超微材料項目已落地。

　　風險提示:電改或造成短期行業(yè)投資波動,下游電網外市場開拓緩慢。

　　3、恒寶股份(002104,股吧):華麗轉型商戶服務領域,大數據布局蓄勢待發(fā)

　　類別：公司研究 機構：海通證券股份有限公司研究員：董瑞斌,陳平日期：2015-05-15

　　投資要點:

　　事件:公司2015年5月14日公告(1)非公開發(fā)行0.69億股,募集資金12億元,用于中小微商戶服務系統建設、mPOS系統開發(fā)等;(2)公司以1.53億元收購深圳一卡易公司51%股權,標的公司主營商家會員管理系統軟件開發(fā)。

　　小微商戶是明顯的長尾市場,有望成為下一片藍海。(1)市場特點:商戶基數龐大,市場高度分散,整體價值量大;(2)商戶特點:經營規(guī)模小,生命周期短,管理不完善;(3)市場風險:商戶持續(xù)經營風險,信息不對稱導致的信用風險。

　　支付是打開小微商戶市場的最佳入口。(1)小微商戶有四大核心需求:支付、管理、營銷、借貸有待滿足,圍繞此類需求衍生出眾多的增值服務;(2)增值服務的基礎:增值服務的對象必然是有選擇性的,而選擇的依據是支付產生的交易數據,目的是消除信息不對稱;(3)交易數據的來源:完整的交易數據包括支付金額、商品信息、會員消費信息等,商戶ERP系統服務商是最佳的數據提供方。

　　mPOS:專為小微商戶定制的支付入口。(1)傳統支付的特點:支付是剛需,但由于可替代性太強,用戶黏性弱;(2)mPOS本身便宜便攜適合小微商戶,同時功能上支付融合各類增值服務增強用戶黏性。

　　產業(yè)鏈投資機會:精準營銷、商戶管理、小額借貸,其余環(huán)節(jié)較難介入。

　　恒寶轉型方向:小微商戶服務,大數據分析。(1)恒寶的卡位:mPOS生產商,商家ERP系統開發(fā)商,大數據運營商;(2)轉型步驟:1年內mPOS及ERP系統開發(fā)完善、獲資格認證;3年內將mPOS及配套系統推廣至百萬級商戶,構建商戶服務網絡;積累足夠用戶數據后,并購大數據處理公司,全面進入金融和商業(yè)服務領域;(3)盈利模式:mPOS銷售+ERP系統服務+大數據處理。

　　恒寶轉型空間:短期內業(yè)績影響較小,長期內優(yōu)化業(yè)務結構。(1)轉型優(yōu)勢:客戶資源豐富、技術儲備雄厚、團隊執(zhí)行力強;(2)小微商戶市場依然處于發(fā)展初期,公司短期目標是構建完整的商戶服務圈而非盈利;(3)商戶數的增長帶來海量數據,長期內公司將借助大數據服務全面進入互聯網金融領域,優(yōu)化業(yè)務結構。

　　盈利預測與估值定價。我們預計公司2015-2017年銷售收入分別為23.57/30.69/38.62億元,對應的凈利潤分別為4.43/5.65/6.93億元,對應的EPS分別為0.62/0.79/0.97元。公司主業(yè)增長穩(wěn)健,轉型加速推進,綜合給予公司2016年50倍PE估值,上調12個月目標價至39.5元,維持"買入"評級。

　　風險因素。商戶數推廣不及預期。

　　4、宜通世紀(300310,股吧):主營業(yè)務維持快速增長,智慧醫(yī)療+大數據拓展成長空間

　　類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司研究員：胡路 日期：2015-04-28

　　報告要點

　　事件描述

　　宜通世紀發(fā)布2015年一季報。報告顯示,公司2015年第一季度實現營業(yè)收入2.13億元,同比增長59.28%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1725萬元,同比增長15.96%。2015年第一季度公司全面攤薄EPS為0.08元。

　　事件評論

　　營業(yè)收入實現加速增長,業(yè)績保持快速增長:與2014年報對比,2015年第一季度,公司營業(yè)收入實現加速增長,主要原因在于,公司加大市場拓展力度以獲得充足訂單,拉動公司主營網絡維護、網絡工程及網絡優(yōu)化業(yè)務實現快速增長。公司凈利潤增速有所下滑,主要原因在于:1、公司廣東省外新市場拓展,其毛利率水平相對較低,此外行業(yè)競爭加劇致使運營商在一定程度上壓低了招標價格,導致整體毛利率同比下降了4.46個百分點;2、應收賬款增加導致資產減值損失同比減少了282萬元。

　　4G建設維持高景氣,支撐公司主營業(yè)務快速發(fā)展:我們認為,公司主營業(yè)務在2015年將繼續(xù)快速增長,具體說來:1、2015年公司在廣東地區(qū)4G項目招標中屢次獲得領先份額,累計金額達9.58億元,為公司全年收入高增長奠定基礎;2、公司憑借產品+服務模式,成功將業(yè)務由廣東省擴展至湖南、山東、浙江等省份,后續(xù)有望在全國范圍內參與運營商和鐵塔公司的網絡建設及運維工作;3、隨著中國移動進入4G建設中后期,通信網絡工程、維護和優(yōu)化等業(yè)務需求將大幅上升。此外,2015年中國聯通和中國電信的4G網絡建設全面啟動,后續(xù)公司將繼續(xù)加大中國聯通和中國電信市場拓展力度,以確保公司長期可持續(xù)發(fā)展。

　　新業(yè)務加速拓展,鑄就公司長期成長動力:公司發(fā)揮無線技術與工程經驗優(yōu)勢,加速開拓智慧醫(yī)療、智慧旅游、大數據等智慧運營業(yè)務。2015年3月24日設立全資子公司宜通新華,開展廣西新媒體渠道、內容和線上產品的運營和營銷推廣業(yè)務,3月28日,廣西智慧醫(yī)療聯播網正式啟用,截止2015年3月底,廣西智慧醫(yī)療項目在廣西335家醫(yī)院安裝智能終端1275臺,其中200家醫(yī)院千臺智能終端正式啟用。此外,公司積極研發(fā)信令挖掘技術和DPI業(yè)務識別技術。2015年3月20日,公司對曼拓信息進行增資以獲得其51%股權,專業(yè)從事大數據產品的研發(fā)、銷售。

　　投資建議:我們看好公司長期發(fā)展前景,預計公司2015-2017年全面攤薄EPS為0.32元、0.42元、0.53元,重申對公司"推薦"評級。

　　5、亨通光電(600487,股吧)年報點評:內生動力充足,外延增長可期

　　類別：公司研究 機構：聯訊證券股份有限公司 研究員：丁思德 日期：2015-05-04

　　一、2014年公司業(yè)績保持增長,收入同比增加22%,凈利潤同比增加18% .

　　公司深耕線纜業(yè)務,并且在光通信方面擁有光棒、光纖、光纜一體化的縱向產業(yè)鏈。截至2014年末,公司總資產123.88億,凈資產40.94億。2014年公司實現營業(yè)總收入105億元,同比增長21.89%,主要得益于對銷售渠道的積極拓展;實現營業(yè)利潤3.68億元,同比增長20.96%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤3.44億元,同比增長18.25%;實現每股收益0.83元。營運能力方面,2014年公司存貨周轉率為3.51次,處于同行業(yè)中較高水平;應收賬款周轉率為4.08次,回款能力良好。

　　公司主營業(yè)務分為四大板塊,光通信板塊主要產品為光纜;電力傳輸板塊主要產品包括中低壓、高壓、超高壓、海底電纜及特種導線等;材料板塊主要產品為銅鋁桿;銅纜通信板塊產品主要為數據電纜、鐵路電纜、汽車線纜。從細分業(yè)務數據來看,公司2014年光通信業(yè)務收入40.78億元,同比增加15%,屬于公司競爭力最強的業(yè)務,近四年來毛利率穩(wěn)定在30%左右;電力傳輸業(yè)務收入31.30億元,同比增加40%,近四年來板塊毛利率在15%左右小幅波動;線纜材料業(yè)務收入為18.99億元,同比增加8%,由于銅鋁桿加工業(yè)競爭激烈,公司議價能力較強的下游客戶為改善經營大幅度壓縮成本,導致2013年后業(yè)務毛利率大幅下滑;銅纜通信業(yè)務收入為12.23億元,同比增加26%,毛利率為14%,同比小幅下滑。

　　我們選取另外三家在A股上市的通信線纜公司與亨通光電做比較,分別是中天科技(600522,股吧)、通鼎互聯(002491,股吧)、特發(fā)信息(000070,股吧)。2013年,公司毛利率為20.13%,處于行業(yè)正常水平,低于通鼎互聯和中天科技的23.61%、21.31%,高于特發(fā)信息的18.92%;公司期間費用率為16.13%,顯著高于同行業(yè)水平,主要是由于公司69%的資產負債率在四家公司中最高,導致財務費用支出較大,另外公司管理費用相對較高,有進一步壓縮的空間。中天科技和特發(fā)信息尚未披露2014年年報,從2014年已有的財務數據上來看,公司與通鼎互聯的毛利率和ROE有小幅度下滑,主要原因行業(yè)內的競爭更加激烈,但4G大規(guī)模建設等利好因素使市場對通信線纜的需求增加,公司的收入和凈利潤繼續(xù)保持增長。

　　二、內生動力充足,4G網絡大規(guī)模建設、"寬帶中國"、"一帶一路"三輪驅動主營業(yè)務增長 .

　　隨著4G建設進入高峰期,三大運營商資本支出呈上升態(tài)勢,近十年年化復合增長率為10%。2014年三大運營商資本支出3753億元,同比增加11%。2008年-2013年通信用室外光纜銷量呈穩(wěn)步上升態(tài)勢,2013年達到0.85億芯千米,同比增長25%。移動蜂窩網絡和寬帶接入網的信號最終都要通過固網進行傳輸,隨著移動互聯網流量的爆發(fā)式增長,對傳輸帶寬要求也越來越高。2014年中國移動集采了6000萬芯公里光纜用于LTE網絡,預計在2015年中國電信和中國聯通為保持市場競爭力,也將增加對光纜的資本開支,以迅速擴張其FDD網絡,公司光通信板塊業(yè)務有望因此受益。

　　2013年8月,國務院發(fā)布《國務院關于印發(fā)"寬帶中國"戰(zhàn)略及實施方案的通知》,寬帶中國正式上升為國家戰(zhàn)略。2014年12月,工信部出臺《關于向民間資本開放寬帶接入市場的通告》,鼓勵民間資本進入寬帶接入市場以促進寬帶網絡發(fā)展。2015年2月,工信部全面部署實施"寬帶中國"2015專項行動,制定了具體的寬帶發(fā)展目標,包括新建4G基站60萬、新增4G用戶超過2億、新增光纖到戶寬帶用戶4000萬戶、使用8Mbps及以上接入速率的寬帶用戶占比達到55%。"十二五"期間,我國電信業(yè)總體投資規(guī)模將達到2萬億元。其中將有80%的投資用于寬帶建設,寬帶投資規(guī)模將達到1.6萬億元。我們認為寬帶中國戰(zhàn)略的持續(xù)推進將為公司打開一個巨大的市場空間,公司業(yè)務面臨歷史性的發(fā)展機遇。

　　隨著"一帶一路"戰(zhàn)略的持續(xù)推進和亞投行的設立,公司光纜和電力線纜、鐵路電纜的市場空間廣闊。2015年3月28日,國家發(fā)展改革委、外交部、商務部聯合發(fā)布《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》,其中共同推進跨境光纜、跨境電力與輸電通道建設,洲際海底光纜項目等規(guī)劃將為公司光通信、電力傳輸及海纜業(yè)務帶來巨大的市場機遇,公司有望借助國家"一帶一路"戰(zhàn)略契機,進入新興發(fā)展中國家的市場。

　　三、外延增長可期,傳統業(yè)務系統集成能力增強,新業(yè)務向移動互聯網拓展 .

　　公司在2015年初以4.02億元收購電信國脈41%的股權,提高系統集成業(yè)務的能力,收入來源主要依靠單一產品的局面有望扭轉。電信國脈是國內專業(yè)的通信技術服務商,擁有通信工程施工總承包一級和通信信息網絡系統集成甲級兩項最高等級資質,公司有望通過收購從單一的硬件提供商逐漸轉型為系統集成服務提供商,從而大幅度提升公司的競爭力。

　　2015年1月,公司以4.32億元收購挖金客信息100%股權,切入增長迅速的互聯網市場。挖金客主要從事移動互聯娛樂產品的推廣發(fā)行、互聯網營銷服務,向手機游戲、手機閱讀、手機動漫、手機音樂等產品內容提供商提供支付通道。挖金客通過自營的手游媒體"斑馬網"及"限時免費大師"APP進行廣告宣傳。公司通過收購挖金客介入移動互聯網行業(yè),有望找到新的利潤增長點。

　　四、盈利預測 .

　　我們假設"寬帶中國"、"一帶一路"戰(zhàn)略不斷成功推進,公司積極研發(fā)新技術并拓展市場份額,預計2015-2017年公司每股收益分別為1.03元、1.32元和1.61元,以2015年4月22日收盤價26.20元計算,對應的動態(tài)市盈率分別為25倍、20倍和16倍。我們給予公司2015年預測EPS以28倍估值,半年內目標價位28.84元,給予公司"增持"評級。

　　五、風險提示 .

　　(1)國際局勢發(fā)生突變的風險,"一帶一路"等戰(zhàn)略推進如受到不利國際形勢的阻礙,中國龐大的線纜產能將難以得到釋放;(2)通信線纜業(yè)務受到同行業(yè)對手擠壓,毛利率大幅度下滑的風險;(3)新業(yè)務拓展不及預期的風險。

　　6、盛洋科技(603703,股吧):射頻電纜內資主要廠商,著力數據電纜產能擴張

　　類別：公司研究 機構：海通證券(600837,股吧)股份有限公司 研究員：牛品,房青

　　公司是國內主營射頻電纜業(yè)務的龍頭企業(yè),產品廣泛應用于有線電視、衛(wèi)星電視、固定網絡等領域,遠銷歐洲和北美市場。射頻電纜具有較高的技術壁壘和工藝要求,行業(yè)需求持續(xù)增長。本次募投項目著力優(yōu)化公司產品結構,提升公司核心競爭力。項目達產后將有利于公司市場份額提升。

　　射頻電纜內資主要廠商。公司主營射頻電纜業(yè)務,主要產品包括同軸電纜、數據電纜、高頻頭。2014年度,公司75歐姆同軸電纜營業(yè)收入占主營業(yè)務比重超過66%。2012-2014年,公司75歐姆同軸電纜市場份額處內資企業(yè)第二位,全球市占率約2%。

　　外銷表現靚麗,客戶多為國際大型企業(yè)。公司產品運用于有線電視、衛(wèi)星電視、固定網絡等信號傳輸系統。外銷收入占主營業(yè)務收入比重超過78%,主要銷往歐洲、北美等發(fā)達國家市場,擁有DTV、DISH、百通、等大型優(yōu)質客戶。2014年,公司在同軸電纜出口企業(yè)排名中位列第7,北美市場的銷售收入占公司出口收入的58.23%。 內資企業(yè)風頭正勁。根據光電線纜分會的研究報告,在75歐姆同軸電纜行業(yè),2010-2014年,康普、百通、TFC 三大外資廠商全球市場份額合計約為25%左右。公司2014年市占率為2.09%。目前國內包括公司、萬馬特種等在內的企業(yè)正不斷發(fā)展,擴大市場份額,預計公司未來市場份額或有一定程度的提升。

　　射頻電纜向高頻化發(fā)展,行業(yè)需求持續(xù)增長。射頻電纜較普通電纜有更高的技術壁壘和工藝要求。全球射頻電纜正向著高頻化、低損耗、一致性、抗干擾方向發(fā)展。隨著三網融合、廣播電視數字化和高清化的推進,有線電視和衛(wèi)星電視用戶持續(xù)增長,將全方位帶動射頻電纜,尤其高頻同軸電纜的需求。根據測算,到2018年,全球75歐姆同軸電纜的市場容量達2047萬公里,國內同軸電纜需求達721萬公里。

　　募投項目擴充產能。公司本次募投項目包括:千兆/萬兆以太網6A及7類數據線纜生產線項目、補充流動資金,總投資合計3.055億元,4年達產。達產后預計每年新增營業(yè)收入3.27億元、稅后凈利潤5639萬元。 公司股票合理價值區(qū)間為10.95-14.60元。我們預計公司2015-2016年歸母凈利潤增速達21.74%、20.75%,每股收益0.73元、0.88元。給予公司2015年15-20X,對應合理價格區(qū)間10.95-14.60元。建議"謹慎申購"。 公司主要不確定因素。募投項目進程不達預期,市場競爭風險。

　　7、大唐電信(600198,股吧)公司深度報告:芯片王者歸來,移動互聯異軍突起

　　類別：公司研究 機構：申萬宏源(000166,股吧)集團股份有限公司 研究員：馮達

　　投資要點:

　　內生外延雙驅動,打造?芯-端-云?的核心競爭力,其中集成電路和移動互聯網業(yè)務尤其值得期待,國家信息安全政策長期利好;

　　報告摘要:

　　國家信息安全力促政策支持,集成電路版塊高增速可持續(xù)。芯片產業(yè)是整個信息產業(yè)的核心部件和基石,芯片高度依賴進口嚴重威脅國家安全,14年以來我國出臺一系列政策促進自主芯片產業(yè)。芯片行業(yè)進入壁壘高,行業(yè)龍頭最先受益政策支持。大唐電信實力雄厚,執(zhí)國內芯片行業(yè)之牛耳,央企背景必然最先受益政策支持。伴隨我國電子信息發(fā)展(300469,股吧)的大背景,集成電路板塊高增速可持續(xù)。

　　高端五模芯片實現放量應用,軍工芯片市場獨占鰲頭。近期搭載聯芯LC1860的紅米2A手機發(fā)布,市場反應良好,隨著聯芯科技的4G芯片放量生產,公司手機芯片業(yè)務高增速無憂。通信安全作為國防信息安全建設的關鍵環(huán)節(jié),技術過硬、政治清白、兼具核心零部件和整機生產的企業(yè)為最大受益人。公司作為通過國際認證的企業(yè)受益金融IC卡芯片國產化;智能手表芯片與下游互聯網巨頭360合作,未來有望大展拳腳;大唐電信還與恩智浦成立合作公司,填補了我國汽車電子芯片領域的空白,再添利潤增長點。

　　內生外延雙輪驅動,移動互聯網布局漸完善。公司2014年完成對要玩娛樂的收購,要玩娛樂的頁游業(yè)務保持穩(wěn)定增長,在手游方面,要玩娛樂重視自主研發(fā),擴大手游發(fā)行業(yè)務,近期接連推出多款廣受歡迎的手游產品,要玩業(yè)績有望超承諾。公司打造的新華瑞德資源型移動互聯網平臺,近期在教育和婦幼保健上也是多有突破,公司在移動互聯網領域的戰(zhàn)略布局在不斷完善。

　　首次給予?買入?評級,給予目標價39元。預測2015-2017年凈利潤為3.66/4.91/6.31億元,EPS為0.42/0.56/0.72元。

　　8、初靈信息(300250,股吧):一季度虧損非常態(tài),看好公司發(fā)展

　　類別：公司研究 機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：王鳳華,虞瑞捷

　　公司今年一季度實現收入6080 萬元,同比增長72%,實現歸屬上市公司凈利潤-354 萬元,對應eps-0.04 元.業(yè)績未達預期主要系博瑞得從事的業(yè)務主要為向運營商提供信息數據處理與應用等相關產品,根據行業(yè)特點,運營商對業(yè)務項目驗收存在統一安排或延遲驗收等情形,從而導致業(yè)績出現虧損。同時,子公司杭州博科思成本有所上升。近日, 子公司博瑞得創(chuàng)始人,公司二股東雷果近日質押公司股份150 萬股, 占其總持股數849 萬股的17.7%,占公司總股本的1.55%。

　　避免被通道化,電信運營商向大數據轉型。新一代通信網、互聯網、物聯網、社會化網絡和社會化媒體的發(fā)展,不斷推動電信運營商的經營模式從傳統的"話音經營"向"流量經營"轉變,并產生大量的信令數據。通過采集分析信令數據,充分挖掘其中包含的潛在信息,并提供增值服務,正成為運營商新的業(yè)務增長點,中國電信和中國聯通正以此為集團第一戰(zhàn)略進行推進。

　　博瑞得以信令監(jiān)測為主業(yè),成功卡位三大運營商。通信網絡(以移動互聯網為主)的數據采集(信令監(jiān)測)為目的的數據分析軟件研發(fā)、通信網絡數據監(jiān)測、網絡優(yōu)化、相關增值業(yè)務及其拓展應用業(yè)務。博瑞得的客戶主要包括國內三大電信運營商,已于中國聯通23 省,中國電信9 省和中國移動4 省開展業(yè)務。

　　盈利預測和評級: 我們預計公司15,16 年EPS 分別為0.76 和0.85 元,維持買入評級。

　　9、三維通信(002115,股吧):網優(yōu)回暖驅動業(yè)績持續(xù)同比改善,新業(yè)務拓展奠定公司長期成長基石

　　類別：公司研究 機構：長江證券(000783,股吧)股份有限公司 研究員：胡路 日期：2015-04-30

　　報告要點

　　事件描述

　　三維通信發(fā)布2014年報和2015一季報。2014年報顯示,公司2014年全年實現營業(yè)收入9.05億元,同比增長14.30%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1393萬元,同比增長110.31%;實現歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤-49萬元,同比增長99.67%。2014年公司全面攤薄EPS為0.03元。

　　2015一季報顯示,公司2015年第一季度實現營業(yè)收入1.42億元,同比增長8.46%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-1518萬元,同比增長42.61%;實現歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤-1812萬元,同比增長34.80%。

　　事件評論

　　收入實現快速增長,業(yè)績持續(xù)同比改善:2014年,公司營收快速增長的主要原因在于,中國移動加大了無線網絡優(yōu)化投資力度,拉動公司主營無線網絡優(yōu)化覆蓋設備及服務業(yè)務收入同比增長了11.71%。凈利潤扭虧為盈的主要原因在于,收入快速增長的同時,公司加強了成本費用管控力度,致使整體毛利率同比提升了4.38個百分點,期間費用率同比下降了9.13個百分點。2015年第一季度,無線網絡優(yōu)化行業(yè)處于全年業(yè)務淡季,然而,公司營收依然平穩(wěn)增長,業(yè)績表現亦同比改善?？梢灶A見,隨著運營商無線網絡優(yōu)化持續(xù)展開,公司全年業(yè)績將實現高速增長。

　　4G驅動網優(yōu)維持三年以上行業(yè)高景氣,確保公司主營業(yè)務高速增長:我們重申,中國4G建設將會催生較3G更大的無線網優(yōu)市場需求,支撐無線網優(yōu)行業(yè)維持三年以上高景氣,確保公司主營業(yè)務維持高速增長。此外,公司在鞏固國內市場的同時,繼續(xù)加大海外市場的拓展力度。2014年10月,公司成立香港子公司Zenic8Limited,旨在拓展北美、歐洲、日本、東南亞等海外市場,公司憑借iDAS產品強勁競爭實力,獲得大量海外訂單,為公司全年業(yè)績增長提供強勁支撐。

　　持續(xù)拓展新業(yè)務,打造公司長期成長動力:公司在立足無線網優(yōu)業(yè)務的基礎上,積極拓展行業(yè)信息化應用,呈現出良好的發(fā)展態(tài)勢。2015年4月,公司擬使用自有資金3000萬元,與賽伯樂浙江及其他認購人共同設立眾創(chuàng)投資基金,以豐富自身資本運作經驗?？梢灶A見,后續(xù)公司有望采取資本運作的方式,在鞏固自身網優(yōu)行業(yè)龍頭地位的同時,實現新業(yè)務擴張。

　　投資建議:我們看好公司長期發(fā)展前景,預計公司2015-2017年全面攤薄EPS為0.29元、0.37元、0.46元,重申對公司"推薦"評級

　　10、北信源(300352,股吧)2014年年報、2015年一季報點評:大數據時代"泛"終端安全管理龍頭雛形初現

　　類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司研究員：胡又文

　　業(yè)績符合預期:公司2014 年實現營收2.63 億,凈利潤6799 萬,分別同比增長15.13%和0.30%,EPS 0.25 元,擬每10 股派發(fā)現金股利0.5 元(含稅)。2015 年一季度營收4335 萬,凈利潤29 萬,分別同比增長13.67%和9.37%。

　　經營穩(wěn)健,效率穩(wěn)步提高,新產品研發(fā)投入影響全年利潤增長。公司在軍工和能源行業(yè)銷售分別同比增長128%和42%,拉動業(yè)績增長。毛利率88%,比去年同期增長8.53 個百分點,經營效率逐步提高。公司新投入項目包括:機器大數據分析系統、虛擬化安全管理平臺和移動終端管理系統,全年研發(fā)投入4920 萬,同比增長30%,是利潤增長低于營收的主要原因。

　　大數據時代 " 泛" 終端安全管理龍頭雛形初現,有望成為中國的"Symantec+Splunk"。公司是國內終端安全管理領導者,管理PC 終端數量約3000 萬,隨著國家安全法規(guī)的進一步落實,其管理終端數量有望進一步增加;公司還通過自主研發(fā)切入移動終端、國產終端和非智能終端的安全管理領域,終端規(guī)模數倍于PC 數量,對標公司Symantec 市值約168億美元。公司以云計算和大數據技術為核心,對網絡流量、用戶行為、業(yè)務模式、安全事件進行更為智能的采集、存儲和分析;還將借助IT 終端與用戶高度粘合的優(yōu)勢,穩(wěn)步推進企業(yè)業(yè)務流程優(yōu)化的相關功能和產品,從而為形成完善的企業(yè)商業(yè)智能打下堅實的基礎,對標公司Splunk 市值約85 億美元。公司戰(zhàn)略清晰,以終端安全管理為基礎,大數據和云計算為核心,力圖解決大數據時代的安全管理問題,成長空間廣闊。

　　通過外延并購拓展公司產品線,進一步增強公司競爭力。公司2014 年戰(zhàn)略投資北京雙洲、收購中軟華泰100%股權。未來將進一步發(fā)掘技術合作、市場合作、重組并購的機會,提高市場占有率和競爭力。