華商量化進(jìn)取費(fèi)鵬：深耕大數(shù)據(jù)時(shí)代

近期，華商基金的量化“大將”、2014年度金?；鸾?jīng)理費(fèi)鵬所管理的第三只基金——華商量化進(jìn)取靈活配置混合型基金問世，該基金僅發(fā)行一日即宣布提前結(jié)束募集，成為華商基金今年以來(lái)第二只提前結(jié)束募集的產(chǎn)品。費(fèi)鵬認(rèn)為，因前期估值泡沫的擠出以及TMT、航天軍工需要的增加，目前煤炭、有色等行業(yè)已初具投資價(jià)值。

　　環(huán)保、醫(yī)藥主題值得期待

　　作為華商基金的量化大將，費(fèi)鵬所管理的兩只基金——華商大盤量化精選和華商新量化混合型基金表現(xiàn)令人印象深刻。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，華商大盤量化精選基金于2013年4月9日成立，截至2015年4月3日，該基金成立以來(lái)的收益率高達(dá)149.90%，遠(yuǎn)高于同期平均值67.05%的水平，獲評(píng)“2014年度開放式混合型金?；稹豹?jiǎng)。另一只產(chǎn)品——華商新量化基金成立于2014年6月5日，在不到一年的時(shí)間里，創(chuàng)下86.80%的收益率。

　　費(fèi)鵬認(rèn)為，宏觀基本面增長(zhǎng)動(dòng)能依然疲弱。內(nèi)需不振是拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因，企業(yè)用工意愿持續(xù)低迷，房地產(chǎn)投資并未出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，同時(shí)基建投資也面臨財(cái)政赤字紅線的壓力。實(shí)體經(jīng)濟(jì)賺錢效應(yīng)的低迷使得資本市場(chǎng)內(nèi)的增量資金得以持續(xù)，這為提升資本市場(chǎng)整體的估值水平提供了流動(dòng)性。

　　從板塊來(lái)看，費(fèi)鵬認(rèn)為，2014年四季度漲幅較大的大盤藍(lán)籌以及估值高企的新興板塊將面臨一定的調(diào)整壓力，具有上漲潛力的板塊將集中于有色、油服、光伏、農(nóng)業(yè)以及醫(yī)藥。特別是在政策推動(dòng)、民生呼吁等多維度的疊加效應(yīng)下，環(huán)保、醫(yī)藥等主題值得期待；同時(shí)，因?yàn)榍捌诠乐蹬菽臄D出以及TMT、航天軍工需要的增加，目前煤炭、有色等行業(yè)已初具投資價(jià)值。

　　著眼風(fēng)險(xiǎn)管理

　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月3日，華商新量化和華商大盤量化精選混合型基金今年以來(lái)分別獲得40.14%和35.22%的收益。據(jù)悉，這一回報(bào)是在沒有任何創(chuàng)業(yè)板配置的情況下所獲得的。費(fèi)鵬介紹，他所管理的基金主要采用華商基金自主開發(fā)的量化系統(tǒng)模型，該模型擅長(zhǎng)于分析交易數(shù)據(jù)，尋找個(gè)股的事件性機(jī)會(huì)，此外其特殊的“熵值模型”對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有著更為敏銳的覺察力和反應(yīng)速度。

　　4月7日，由華商基金量化投資部副總經(jīng)理費(fèi)鵬所管理的第三只量化基金——華商量化進(jìn)取靈活配置混合型基金正式發(fā)行。費(fèi)鵬認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)管理始終是量化基金的生命線。他分享幾個(gè)管理經(jīng)驗(yàn)：首先，對(duì)于進(jìn)入廣泛認(rèn)同期的個(gè)股，股價(jià)容易暴漲，交易數(shù)據(jù)容易發(fā)生較顯著的波動(dòng)，股價(jià)運(yùn)行模式的穩(wěn)定性會(huì)下降，對(duì)于這類股票，華商量化系統(tǒng)一般不會(huì)參與。

　　其次，隨著融資融券資金的介入，個(gè)股的交易特征會(huì)改變。根據(jù)華商量化系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)，當(dāng)融資盤占流通盤比例超過20%，在大盤下跌時(shí)，這類個(gè)股單日跌幅一般會(huì)顯著地高于大盤。因此，從操作層面上說，當(dāng)系統(tǒng)判斷市場(chǎng)可能進(jìn)入震蕩或調(diào)整時(shí)，對(duì)于融資占比過高的個(gè)股，會(huì)提前落袋為安，以保證凈值的絕對(duì)收益。

　　最后，充分應(yīng)用股指期貨這一風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控手段。費(fèi)鵬說，隨著2015年4月16日上證50、中證500股指期貨正式上市交易，市場(chǎng)提供了更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具, 這也進(jìn)一步豐富套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理操作的工具類型。