“我們的盈利絕對不是減少投資，或把虧損業(yè)務砍掉所得到的?！?/span>

                                                      ——劉強東

作者 | 郭曉康

來源 | 盒飯財經(jīng)

原文 | 劉強東制造“負熵增”

在經(jīng)歷了明尼蘇達之殤后的劉強東又能松一口氣了。

8月13日，京東集團發(fā)布了2019年第二季度業(yè)績報告，四大核心指標全面飄紅，多項數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高，就連常年虧損的京東物流也迎來了盈虧平衡點。

劉強東罕見地出席了財報發(fā)布后的電話會議，還特地強調，“我們的盈利絕對不是減少投資，或把虧損業(yè)務砍掉所得到的?！?/span>

京東通過Q2財報向外界秀肌肉，資本市場做出回應，Q2財報發(fā)布后，京東股價大漲12.89%，重新站上30美元。其實年初至今，京東的股價已經(jīng)累計上漲超過50%。上周五（8月16日）京東股價大漲 3.75%，收盤于每股 31.29 美元，主要是受旗下合資企業(yè)“京東到家”正在籌備赴美 IPO 消息的刺激。

不過，這份漂亮財報背后，主要依靠盤活存量還是吸引增量，關系到其增長能否持續(xù)。

擠一擠總會有的

京東Q2財報顯示，Q2單季度營收1503億元，超出分析師預期，為歷史單季最高。在非美國通用會計準則下，京東已實現(xiàn)連續(xù)14個季度盈利，2019年Q2凈利潤為36億元，同比增速644%，為歷史新高。

▲京東Q2財報數(shù)據(jù)（凈收入同比增長表）

從2019年京東第一季度財報營收1211億元，凈利潤33億元，創(chuàng)下歷史最高盈利記錄，到Q2財報營收持續(xù)增長，凈利潤也同比暴漲之時。京東正在努力表達一個信號，京東是一家很能賺錢的公司。

劉強東經(jīng)歷了明尼蘇達之殤后不再秀恩愛也不再出現(xiàn)在公眾視野中，京東也四面楚歌了四五個月，但這兩個季度的財報數(shù)據(jù)又讓劉強東昂起頭來。

可事實真的如此嗎？

首先，第二季度京東實現(xiàn)了凈收入1503億元人民幣，同比增長22.9%，雖然營收為歷史單季最高，但從增速上來看，呈一路下滑的趨勢，22.9的同比增速相對比Q1的20.9%已經(jīng)有所回升，也不算很耀眼。

再者，Q2凈利潤36億元同比增速為644%，看數(shù)字很嚇人，但對比Q1凈利潤的33億元，環(huán)比增速為9.1%，這其中還有京東“618”的加持。

不過，同比凈利潤增速644%遠高于同比凈收入增速22.9%，這個數(shù)據(jù)落差是如何來的呢？

從財報來看，第二季度電商業(yè)務為京東貢獻1335億元收入，占89%，包括物流在內的服務業(yè)收入占比不過11%。

從增速來看，京東物流業(yè)務Q2取得了98%的同比增速，電商業(yè)務僅僅實現(xiàn)了20.8%的同比增速，可喜的是，曾經(jīng)的虧損釘子戶京東物流迎來了盈虧平衡點。

在此背景下，電商業(yè)務不過是正常發(fā)揮，而Q2凈利潤環(huán)比暴增真正的功臣是，不再虧錢的物流業(yè)務。

從財報可以看到，與去年同期相比，本季度京東履約成本增速為6.1%，一般及行政費用同比增長了5.02%，也均遠低于營收22.9%的增長速度。所謂“履約費用”，指從用戶下單到商品配送再到售后服務全流程費用，即為完成整個銷售動作所需要的全部費用，其中物流費用占大部分。

▲京東履約成本同比增速表

而這是基于京東物流規(guī)模化效應的連鎖反應，此指標的下降，意味著京東物流成本下降與效率提升，既讓我們明白了京東物流實現(xiàn)盈虧平衡的原因，也一定程度上解釋了京東集團利潤為何超出了之前市場預期。

以京東集團的體量，履約費用即使下降1%，就意味著其可以節(jié)約數(shù)億元的成本。

費用減少，勒緊褲腰帶，是京東凈利潤增速遠高于營收增速的主要原因，36億的利潤，有相當一部分來自降本增效。

杯酒釋高管，揮淚斬兄弟

除了業(yè)務上節(jié)流降成本，人事變革，薪酬調整在京東也掀起了血雨腥風。

在劉強東發(fā)生了明尼蘇達事件之后，京東從歷史最高值700多億美元的市值直接跌落到谷底，整個集團都籠罩在陰沉的氛圍中。

負面事件持續(xù)發(fā)酵，資本市場持續(xù)看癟，京東面臨上市以來最危急的時刻。

在2月中旬的京東集團開年大會上，京東宣布，“2019年將末位淘汰掉10%的副總裁級別以上的高管”，一時間輿論嘩然。作為一家擁有18萬員工的企業(yè)，京東此輪調整高管可能達到幾十甚至上百人規(guī)模。

自此開始，人事大動蕩。3月15日，京東宣布張晨卸任京東首席技術官；3月19日，京東宣布首席法務官隆雨，因為個人職業(yè)發(fā)展和家庭原因，提出辭職；4月4日，京東首席公共事務官藍燁，碰巧也因為個人和家庭原因提出離職。

4月9日，京東兩位高級副總裁——7FRESH事業(yè)部總裁王笑松和3C事業(yè)部總裁胡勝利也被調離原崗位，京東給出的理由是“核心高管輪崗計劃”。

年會推杯換盞中宣布末尾淘汰制，后續(xù)馬上有動作，鐵腕強化了執(zhí)行力。那段時間，京東股價因為人事地震不降反升，資本市場的反饋證明京東此舉的正面效果。

在4月12日的公開信中，劉強東再次強調，“混日子的人不是我的兄弟，真正的兄弟一定是一起拼殺于江湖，一起承擔責任和壓力，一起享受成功成果的人?！?/span>在信中，劉強東還表示，京東已經(jīng)四、五年沒有實施末位淘汰制，人員急劇膨脹，混日子的人越來越多，這必須改變。

隨著規(guī)模增長，一直毛巾擰水的京東，內部成本控制也遇到挑戰(zhàn)。有京東高層透露，去年一年，京東光采購服務器的開支就高達80億人民幣。

如今不僅是高管流動，底層員工薪酬結構變化也是京東砍成本，提效率，增利潤的手段。

曾有報道稱，京東將取消旗下快遞員的底薪，增加快遞員收件任務，攬件數(shù)量將計入績效考核，直接影響工資收入，還將快遞員公積金系數(shù)從12%下調至7%，而以上舉措極大可能會降低快遞員的收入。

而北京不同片區(qū)的幾位京東快遞員均表示取消底薪和下調公積金的情況屬實，并且與公司簽訂了相關文件。

4月15日凌晨，網(wǎng)傳劉強東發(fā)內部郵件《致全體配送兄弟的一封信》。在信中劉強東表示，京東物流2018年全年虧損超過23個億，這已經(jīng)是第十二個年頭虧損了。如果這么虧下去，京東物流融來的錢只夠虧兩年的！公司所做的這一切，只想讓京東物流可以生存下去，只想讓大家的日子過得更好、更加長久！

劉強東在內部信中表示，公司絕對不會取消配送員的五險一金，會對大家的未來負責；取消配送員底薪提高攬件提成，是為了讓京東物流生存下去。

從財報中看，優(yōu)化這一部分成本，多勞多得的方法是奏效的。

Q2財報中，物流及其他服務收入同比大幅增長98%，并首次實現(xiàn)盈虧平衡。

辭高管，大裁員，取消底薪降公積金比例，京東一系列降人力成本的手腕對第二季度36億的利潤功不可沒。

投入技術與沉向低線

如果說擠利潤是為了現(xiàn)在財報好看，穩(wěn)住資本市場，把形象危機中的京東拉回正軌，那加大技術投入和下沉市場布局，是為了長遠發(fā)展。

在2017年的開年大會上，劉強東喊出，“未來12年京東只有三樣東西：技術！技術！技術！”

在京東Q2財報上，技術研發(fā)投入同比增速為32.1%，高于營收增速。

▲京東技術投入環(huán)比增長表

劉強東在京東二季度業(yè)績電話會議上表示，我們會繼續(xù)加大技術投資，比如會對人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算繼續(xù)持續(xù)性投資。

不難猜測，未來京東會繼續(xù)追加技術研發(fā)投資。

而作為中國電商前三巨頭的京東，自然不會放棄下沉市場，這從Q2財報上也有體現(xiàn)。

根據(jù)京東方面公布的數(shù)據(jù)顯示，今年的京東618全球年中購物節(jié)期間，低線級市場下單金額同比增幅達全站2倍。

與此同時，京東也在下沉市場逐漸提升用戶增長的效率。截至2019年6月30日，京東過去12個月活躍用戶數(shù)增長至3.213億，較上一季度環(huán)比增長了1080萬。相比較，去年同期京東過去12個月活躍用戶數(shù)為3.138億。

在京東的財報分析會上，劉強東、京東零售集團輪值CEO徐雷均著重強調了低線市場。

劉強東在解釋履約成本率下降的原因時表示，四年前讓京東物流大舉進入3-6線城市，剛剛開始，訂單密度較小，因此物流成本較高，隨著低線城市拓展結束，特別是大量外部訂單進入，導致物流成本大幅度下降。

而據(jù)徐雷透露，京東目前來自于三至六線城市的用戶增速高于一二線城市，尤其是在新用戶當中，有將近七成是來自于低線城市的。徐雷稱，按照收貨地址去看，整體用戶中超過一半是來自于低線城市。

今年從4月開始，京東相繼入股五星電器；收購迪信通9%的股份；投資生活無憂；領投新潮傳媒10億元融資，這都是在面向低線市場布局。

根據(jù)京東方面的表述，在今年十一前后，京東會升級與騰訊合作的微信一級入口的資源，打造一個針對微信的生態(tài)，尤其是女性和低線市場的一個新的模式，這也有利于是獲得低成本流量的動作。

物理學上有一條被稱為最令人絕望的定律，即熵增，我們不需要真正了解它在熱力學第二定律的經(jīng)典物理學含義，只需要知道其社會學意義即可。熵増就是世界上一切事物發(fā)展的自然規(guī)律，都是從有序走向無序，最終滅亡的過程。作為一個封閉的系統(tǒng)，例如社會，星系，最后肯定走向滅亡。

企業(yè)作為有人構成的組織，也會面臨熵增的過程，熵會由低到高，逐步走向混亂并失去發(fā)展動力，出現(xiàn)拉幫結派、部門墻越來越厚、內部協(xié)同成本越來越高、流程逐漸僵化等情況。京東從去年陷入內憂外患，實際上就是熵增的一種體現(xiàn)。

要想生成用于抵消正熵并以此來強化企業(yè)管理的有序度的負熵，則必須依賴于制度、變革，這也是華為一直以來變革哲學的核心，而騰訊、阿里、小米近年來頻繁的架構調整，同樣是為了在內部制造負熵。

從這個角度看，京東Q2財報體現(xiàn)出來的真實價值，并非僅僅是各項指標飄紅，而是它也開始有效的利用負熵增，來給自己補課。