一個(gè)完整的量化模型包括哪些

近幾年，量化投資在國內(nèi)興起，但在很多人眼里，量化投資仿佛是一個(gè)非常神秘的新事物。而實(shí)際上，量化投資的無非就是寬客通過計(jì)算機(jī)語言，將交易策略布置到一個(gè)量化系統(tǒng)中，然后進(jìn)行回測(cè)和實(shí)戰(zhàn)的過程。量化投資的本質(zhì)還是投資者的智慧，只是實(shí)現(xiàn)過程中運(yùn)用到計(jì)算機(jī)這一工具。

       寬客們到底是如何系統(tǒng)的構(gòu)建一個(gè)完整的量化模型的？可以肯定的是，寬客跟普通投資者一樣，也在觀察市場(chǎng)，產(chǎn)生一些普通投資者也會(huì)想到的想法，當(dāng)寬客產(chǎn)生一些想法時(shí)，他們會(huì)通過計(jì)算機(jī)去驗(yàn)證他們的想法是否靠譜或者是能否帶來收益。而作為普通投資者，實(shí)現(xiàn)想法往往是困難的，如同普通投資者在投資或炒股過程中，發(fā)現(xiàn)在15分鐘K線圖，上升趨勢(shì)中股價(jià)跌破MA169后便會(huì)進(jìn)入調(diào)整。普通投資者只是感覺，而寬客可以通過編寫程序然后在市場(chǎng)的歷史數(shù)據(jù)回測(cè)，驗(yàn)證這個(gè)想法是否靠譜。

一個(gè)簡(jiǎn)單的想法編寫成簡(jiǎn)單的程序，這明顯不能稱作為量化模型，但這卻是任何一個(gè)量化模型的來源，即人的想法。完整的量化模型應(yīng)當(dāng)包括：策略模型、風(fēng)險(xiǎn)模型、交易成本模型、投資組合構(gòu)建模型、執(zhí)行模型，如下圖：

       策略模型：策略模型可以說是整個(gè)量化模型最核心的部分，決定了整個(gè)量化模型的盈利能力。策略模型五花八門，歸類劃分為：理論驅(qū)動(dòng)型和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型。數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型的策略通過對(duì)數(shù)據(jù)的分析而揭開市場(chǎng)的面紗，說白了就是靠數(shù)據(jù)解釋一切市場(chǎng)行為。理論驅(qū)動(dòng)型策略通過理論去預(yù)測(cè)未來的市場(chǎng)行為，而其中的理論就是人們通過對(duì)市場(chǎng)的觀察，然后給出符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的解釋。

       理論驅(qū)動(dòng)型的策略可以劃分為兩大類：基于價(jià)格數(shù)據(jù)的交易策略和基于基本面數(shù)據(jù)的交易策略?；趦r(jià)格數(shù)據(jù)的交易策略有：趨勢(shì)跟隨型(動(dòng)量策略)、均值回復(fù)策略、技術(shù)情緒策略?；诨久鏀?shù)據(jù)的交易策略有：價(jià)值型、成長型、品質(zhì)型。如下圖：

       1.趨勢(shì)跟隨型：標(biāo)志性策略就是雙均線策略，投資者認(rèn)為在一定時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)通常是朝著同一方向變化的。說白了，就是看漲做漲。

       2.均值回復(fù)型：標(biāo)志性策略就是統(tǒng)計(jì)套利策略，投資者認(rèn)為在一定時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)并非朝著同一方向變化的。說白了，就是超漲了賣，超跌了買。

       3.技術(shù)情緒型：標(biāo)志性策略就是情緒指標(biāo)策略，投資者認(rèn)為通過某些價(jià)格、成交量可以暗示對(duì)投資者對(duì)后續(xù)行情的情緒，隨后進(jìn)行相應(yīng)操作。其中比較有意思是通過比較期權(quán)的認(rèn)購量和認(rèn)沽量，來判斷投資者對(duì)后續(xù)行情的情緒。

       4.價(jià)值型：價(jià)值型策略的基本理念是：收益率越高，價(jià)格越低。通俗的講，買入被低估的證券，賣出被高估的證券。

       5.成長型：成長型策略往往投資成長性公司，成長性公司是指較長一段時(shí)間內(nèi)，具有持續(xù)挖掘未利用資源能力，不同程度地呈現(xiàn)整體擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，未來發(fā)展預(yù)期良好的企業(yè)。通俗的講，買入正在快速發(fā)展以及具有良好發(fā)展前景的公司股票。

       6.品質(zhì)型：品質(zhì)型策略選擇公司的標(biāo)志就不一樣，有杠桿比率、收入來源的多樣性、管理水平、欺詐風(fēng)險(xiǎn)等等。

       上述策略模型在實(shí)施過程中必須考慮選股范圍、選股標(biāo)準(zhǔn)、投資期限、交易信號(hào)、倉位控制、止盈止損。一個(gè)策略模型應(yīng)當(dāng)包含的因素都不可少，不然會(huì)影響到整個(gè)策略模型，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)量化模型失敗。

       風(fēng)險(xiǎn)模型：風(fēng)險(xiǎn)模型對(duì)于一個(gè)量化模型來說，是不可缺少的，它能提高量化模型盈利的質(zhì)量和穩(wěn)定性。風(fēng)險(xiǎn)模型分為：內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)有：數(shù)據(jù)錯(cuò)誤，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等等。外部風(fēng)險(xiǎn)有：網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，物理風(fēng)險(xiǎn)等。

       1.數(shù)據(jù)錯(cuò)誤：模型進(jìn)行回測(cè)或者實(shí)盤交易的過程中，數(shù)據(jù)本身如果是錯(cuò)誤的，那么交易最終的結(jié)果也是沒有意義的，如果是實(shí)盤交易，那么后果也是不堪設(shè)想的。

       2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：量化模型在實(shí)盤交易過程中，由于整個(gè)策略程序并不能完美的預(yù)測(cè)出未來市場(chǎng)的任何一個(gè)變化，當(dāng)寬客發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)巨大變化，導(dǎo)致與量化策略所適應(yīng)的的環(huán)境不一致時(shí)，就需要進(jìn)行量化策略的暫停。

       3.個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)：與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，基于價(jià)格數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的策略尤其需要堤防個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)公司的基本面短時(shí)間內(nèi)發(fā)生巨大變化時(shí)，但技術(shù)層面并未及時(shí)更新，導(dǎo)致量化模型買入垃圾股票。

       4.外部風(fēng)險(xiǎn)：外部風(fēng)險(xiǎn)指的是量化模型在實(shí)施過程中的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，比如計(jì)算機(jī)下單時(shí)，由于網(wǎng)絡(luò)中斷，計(jì)算機(jī)硬件損壞，打雷地震等，導(dǎo)致交易單并未傳送到交易所，從而產(chǎn)生損失。

       設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)模型的意義就在于，當(dāng)量化模型遇到上述風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，寬客能夠及時(shí)采取措施，進(jìn)行人工干預(yù)或者預(yù)備計(jì)算機(jī)啟動(dòng)，盡可能的減少損失。

       交易成本模型：策略模型在于盈利，風(fēng)險(xiǎn)模型在于規(guī)避損失，交易成本模型則在于控制成本，使得整個(gè)量化模型的盈利最大化。交易成本模型的基本理念是：策略模型在運(yùn)行過程中發(fā)生的成本較為精確的計(jì)算出來，從交易成本可以判斷出策略模型運(yùn)行頻率。

       交易成本一般有：傭金與費(fèi)用、滑點(diǎn)、市場(chǎng)沖擊成本。通常計(jì)算交易成本的方法有：常值型交易成本，線性交易成本，分段型交易成本。在真實(shí)的交易環(huán)境中，由于市場(chǎng)沖擊成本的存在，每次交易的成本都是不一樣的，常值型和線性交易成本的缺陷非常明顯，而分段型交易成本在實(shí)際操作過程中略微復(fù)雜，因此精確的計(jì)算出交易成本本身就是一項(xiàng)技術(shù)活。

       投資組合構(gòu)建模型：投資組合構(gòu)建模型在于構(gòu)建一個(gè)能創(chuàng)造最大盈利的投資組合。主要分為：基于規(guī)則的投資組合構(gòu)建模型和基于優(yōu)化的投資組合構(gòu)建模型?；谝?guī)則的投資組合構(gòu)建模型主要分三類：相等頭寸加權(quán)，相等風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)，信號(hào)驅(qū)動(dòng)型加權(quán)。其中前兩類分別保證了投資組合的每個(gè)個(gè)股頭寸相等和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相等。第三類根據(jù)信號(hào)強(qiáng)度來加權(quán)，投資組合中個(gè)股與策略模型設(shè)定的條件越接近則賦予的權(quán)重越大，這是合理決定頭寸規(guī)模的最佳途徑。

       執(zhí)行模型：執(zhí)行模型是實(shí)施量化模型的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，如果沒有執(zhí)行模型，那么整個(gè)量化模型并沒有存在的意義。執(zhí)行模型中訂單執(zhí)行算法是最關(guān)鍵的，其主要目的是，以盡可能低的價(jià)格，盡可能完整地完成想要交易的訂單。具體的執(zhí)行算法包括：采用何種訂單類型，采用進(jìn)取訂單還是被動(dòng)訂單，采用大訂單還是小訂單。對(duì)于資金量比較小的寬客，執(zhí)行模型往往是比較簡(jiǎn)單的，一旦出現(xiàn)信號(hào)，其所需成交量的并不需要太大。而對(duì)于資金量較大的寬客來說，執(zhí)行模型是比較復(fù)雜的，需要根據(jù)實(shí)際情況來選擇合適的下單方式。

       以上就是量化模型的整個(gè)系統(tǒng)框架，其中任何一個(gè)部分都發(fā)揮至關(guān)重要的作用，因此一個(gè)完整的能盈利的量化模型是非常有價(jià)值的