11月20日，滬指還在2440點(diǎn)徘徊，而10個(gè)交易日之后，指數(shù)已經(jīng)逼近3000點(diǎn)，漲幅超過20%，這10天滬指日均成交量超過5000億元，創(chuàng)造歷史天量。大象起舞，政策重磅利好頻繁(滬港通、降息等)，資金流動(dòng)性泛濫，這真的是牛市來了？來看這一組指標(biāo)吧。

    熊市要素被化解

    從2009年8月開始，A股重新進(jìn)入熊市，其實(shí)主要原因是以下幾點(diǎn)，首先是資金面收緊，通脹預(yù)期明確；其次是地方債商業(yè)銀行壞賬高企，管理層的貨幣政策無法轉(zhuǎn)向；還有房地產(chǎn)泡沫破裂，周期性如有色金屬、煤炭、鋼鐵等行業(yè)普遍進(jìn)入業(yè)績低谷；影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，資金在虛擬經(jīng)濟(jì)空轉(zhuǎn)，錢荒效應(yīng)危機(jī)四伏；最后是新股、再融資量巨大，市場(chǎng)入不敷出，成交低迷。

    如今來看，筆者認(rèn)為管理層逐步找到問題的突破口，其中最明顯的就是新股要素，通過新股改革，乃至未來可能的注冊(cè)制，已經(jīng)通過市場(chǎng)賺錢效應(yīng)和新財(cái)富神話進(jìn)行了化解。還有央行，放水提供無盡的流動(dòng)性，把所有風(fēng)險(xiǎn)先蓋住，通過強(qiáng)大的資源控制力，把風(fēng)險(xiǎn)釋放到外圍，比如民營企業(yè)和民間借貸等，保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。如今行情的走強(qiáng)，完全是依托資金流動(dòng)性的突然釋放，銀行理財(cái)?shù)葻o風(fēng)險(xiǎn)利率下降，將資金趕入股市帶來的機(jī)會(huì)。

    筆者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)走弱逼迫管理層必須要推行寬松貨幣政策，隨著中國經(jīng)濟(jì)通貨緊縮狀況進(jìn)一步確立，貨幣寬松如影隨形，流動(dòng)性泛濫形成股市上漲的強(qiáng)大動(dòng)力，更由于經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)進(jìn)一步確立，而金融市場(chǎng)又一直出現(xiàn)融資成本過高，影響實(shí)體企業(yè)盈利的情況，未來央行貨幣必然寬松，信貸將會(huì)形成猛烈的供給。但基本面走弱也成為市場(chǎng)最大的硬傷，而牛市行情中，業(yè)績?cè)鲩L乃至超預(yù)期增長是主要的動(dòng)力，僅憑寬松政策難以引發(fā)持久的牛市。本波降息類似于2012年，同時(shí)從走勢(shì)來看，也有1949點(diǎn)時(shí)大肆啟動(dòng)權(quán)重股類似，那么股民可以借鑒相關(guān)走勢(shì)。

    政策利好成色良好

    由于市場(chǎng)資金流動(dòng)性充裕，那么具有低估值、低股價(jià)與高股息率的藍(lán)籌品種，往往最受場(chǎng)外資金大舉追捧，這樣指數(shù)就會(huì)被大權(quán)重股推動(dòng)而持續(xù)拉升。筆者認(rèn)為如今反彈的核心就是政策受益，滬港通、降息乃至未來的注冊(cè)制、T+0等，都為已經(jīng)沉寂近5年的藍(lán)籌股提供了機(jī)會(huì)，隨著超跌反彈、政策推動(dòng)，資金持續(xù)流入，行情也就由此而起了。

    從近期新入資金行為角度看，2500點(diǎn)下方是券商、游資、私募、大戶等持續(xù)加杠桿的資金推動(dòng)，2500點(diǎn)以上才是社保、保險(xiǎn)、銀行、企業(yè)資金全力入市的階段。對(duì)于目前的股指運(yùn)行態(tài)勢(shì)，調(diào)整就買入，當(dāng)這種共識(shí)越來越強(qiáng)烈的時(shí)候，指數(shù)反而就跌不下去，而是一路上漲，現(xiàn)在就是這種情況。對(duì)于一些確定性的機(jī)會(huì)，大家都等著好的價(jià)格去買，在錢很充裕的情況下，等到好價(jià)格是很困難的事情。