大數(shù)據(jù)時(shí)代風(fēng)口的“豬”_數(shù)據(jù)分析師

中國(guó)聯(lián)通推出“流量銀行”搶灘流量市場(chǎng)

在近期舉行的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量創(chuàng)新峰會(huì)上,2014年中國(guó)聯(lián)通正式推出“流量銀行”,以流量為紐帶,以技術(shù)和數(shù)據(jù)為基石,“顛覆性”推出包含用戶、企業(yè)和運(yùn)營(yíng)商在內(nèi)的流量2.0生態(tài)系統(tǒng)。

簡(jiǎn)評(píng)

微信等OTT壓迫下,運(yùn)營(yíng)商大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)將是未來(lái)方向

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,微信等OTT壓迫下,電信運(yùn)營(yíng)商有逐漸淪為管道的趨勢(shì)下,傳統(tǒng)語(yǔ)音和短信收入不斷,中國(guó)聯(lián)通2014年中報(bào)顯示,其服務(wù)收入中語(yǔ)音部分占比高達(dá)59.5%,數(shù)據(jù)流量收入同比提升50%。傳統(tǒng)的收入模式面臨巨大挑戰(zhàn),運(yùn)營(yíng)商思變是必然選擇,我們認(rèn)為聯(lián)通的“流量銀行”的推出可以算作運(yùn)營(yíng)商思變的標(biāo)志性事件之一,未來(lái)運(yùn)營(yíng)商將利用自身優(yōu)勢(shì)不斷革新創(chuàng)造價(jià)值。除基礎(chǔ)設(shè)施外,運(yùn)營(yíng)商最大的財(cái)富是其擁有的海量數(shù)據(jù),包括用戶號(hào)碼身份特征、消費(fèi)特征、位置軌跡、非流量業(yè)務(wù)行為特征等,利用這些數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)內(nèi)及對(duì)外的大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)將是運(yùn)營(yíng)商擴(kuò)大自身價(jià)值的不二選擇,而在此之前對(duì)于數(shù)據(jù)收集、管理、應(yīng)用的投入也將不斷增加。

公司在電信大數(shù)據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)域份額不斷擴(kuò)大

公司涉及大數(shù)據(jù)收集、管理、應(yīng)用、運(yùn)營(yíng)全產(chǎn)業(yè)鏈,在電信大數(shù)據(jù)領(lǐng)域市場(chǎng)地位及技術(shù)均處于領(lǐng)先地位。我們將運(yùn)營(yíng)商大數(shù)據(jù)市場(chǎng)分為大數(shù)據(jù)項(xiàng)目和運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)。大數(shù)據(jù)項(xiàng)目(主要指收集、管理、應(yīng)用)市場(chǎng)份額方面,公司在聯(lián)通占比超過(guò)80%,電信占比超30%,移動(dòng)占比超過(guò)10%。公司今年中標(biāo)移動(dòng)大數(shù)據(jù)核心項(xiàng)目,可謂技術(shù)實(shí)力獲得移動(dòng)認(rèn)可的標(biāo)志性事件,有望改變公司未來(lái)在移動(dòng)大數(shù)據(jù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局,打破亞信聯(lián)創(chuàng)的壟斷地位。預(yù)計(jì)三家運(yùn)營(yíng)商明年在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的投資額度接近30億,未來(lái)每年投入增速有望超過(guò)20%。大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)方面,公司不斷嘗試以各種方式參與運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目,雖然目前尚未對(duì)收入產(chǎn)生大的影響,但未來(lái)嘗試不會(huì)停止,想象空間巨大。另外,由于大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)最終涉及各垂直行業(yè),運(yùn)營(yíng)商直接參與的難度很大,以有償分享數(shù)據(jù)資源的方式開放合作大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)將是最佳選擇。

金融BI將成比翼齊飛之形勢(shì)

計(jì)世資訊數(shù)據(jù)顯示電信和金融是目前對(duì)大數(shù)據(jù)投入最大的兩個(gè)領(lǐng)域,占比超過(guò)60%。近年來(lái)公司大力拓展金融大數(shù)據(jù)領(lǐng)域布局,兩年來(lái)連續(xù)并購(gòu)科瑞明及屹通信息。另外,公司還有自身的金融事業(yè)部,預(yù)計(jì)三個(gè)部分明年將貢獻(xiàn)7000w以上利潤(rùn)。金融BI市場(chǎng)相對(duì)電信市場(chǎng)更加分散,公司未來(lái)希望打造金融和電信大數(shù)據(jù)比翼齊飛的局面,若想達(dá)到這一目標(biāo),金融BI市場(chǎng)仍需不斷加強(qiáng)和拓展,而利用上市公司平臺(tái)進(jìn)行并購(gòu)將是擴(kuò)大市場(chǎng)份額最快的方式。

產(chǎn)品化提升毛利率,募投項(xiàng)目拖累管理費(fèi)用率.

今年8月份公司發(fā)布了東方國(guó)信大數(shù)據(jù)產(chǎn)品線核心產(chǎn)品,涵蓋了大數(shù)據(jù)采集設(shè)備,大數(shù)據(jù)處理專用設(shè)備、大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)及計(jì)算、大數(shù)據(jù)管控等各個(gè)方面,這些產(chǎn)品已經(jīng)在各個(gè)行業(yè)客戶中得到了成功應(yīng)用,未來(lái)公司將大力貫徹產(chǎn)品化策略,這將有效提高公司產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度,降低二次開發(fā)頻率,從而提高公司毛利率。另外,由于公司上市募投項(xiàng)目導(dǎo)致的研發(fā)費(fèi)用資本化的攤銷,近年來(lái)管理費(fèi)用率不斷上升,到今年年底公司5個(gè)募投項(xiàng)目將全部完工,研發(fā)費(fèi)用資本化將見頂,管理費(fèi)用率未來(lái)有望逐漸步入下降通道。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議.

除電信與金融大數(shù)據(jù)市場(chǎng)外,公司還通過(guò)內(nèi)生和外延等方式滲透到工業(yè)、能源等大數(shù)據(jù)市場(chǎng)。未來(lái)電信和金融兩領(lǐng)域?qū)㈤L(zhǎng)期處于大數(shù)據(jù)投入景氣期,整體市場(chǎng)增速有望保持在20%以上,公司在兩個(gè)市場(chǎng)份額有望不斷提升,預(yù)計(jì)公司2014~2016年收入5.86、7.54、9.76億,增速分別為25.36%、28.50%、29.47%。EPS分別為0.51、0.70、1.05,對(duì)應(yīng)估值分別為45.10、32.86、21.90,強(qiáng)烈推薦,維持“買入”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)提高到38