大數(shù)據(jù)將如何顛覆投資管理

近年來(lái)，大數(shù)據(jù)成為了熱門詞匯。作為一種新的分析方法，大數(shù)據(jù)正運(yùn)用在許多行業(yè)當(dāng)中。但目前投資經(jīng)理采用大數(shù)據(jù)技術(shù)相當(dāng)有限，這可能為投資管理行業(yè)打開(kāi)一扇“機(jī)會(huì)之窗”。

利用大數(shù)據(jù)擴(kuò)展模型 進(jìn)行“信息套利”

在信息時(shí)代，利用大數(shù)據(jù)做交易的投資經(jīng)理將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在同行之前，在他們的擴(kuò)展模型和那些運(yùn)用傳統(tǒng)分析工具的模型之間進(jìn)行“信息套利”。

隨著大數(shù)據(jù)分析方法進(jìn)一步提高數(shù)據(jù)容量、多樣性以及更新頻率，在過(guò)去10年，系統(tǒng)化交易模型的創(chuàng)新技術(shù)加速發(fā)展，定量分析與定性分析之間的差別將逐漸消失。

定量基本面分析師可采用大數(shù)據(jù)技術(shù)，將所要驗(yàn)證的變量擴(kuò)展到行為、看法和感知反饋等數(shù)據(jù)，而這些領(lǐng)域以前只屬于自主基本面分析師（discretionary fundamental researchers ）。這提供了一個(gè)更廣泛的模型：通過(guò)使用一組新的數(shù)據(jù)，來(lái)解釋相關(guān)的、類似的、最優(yōu)的和低劣的數(shù)值。而這些新的數(shù)據(jù)沒(méi)有被納入傳統(tǒng)的投資模型當(dāng)中。這就在運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)的公司和那些沒(méi)有運(yùn)用大數(shù)據(jù)公司之間，創(chuàng)造了“信息套利”的可能性。

與現(xiàn)有模型的數(shù)據(jù)量和處理速度相同的情況下，系統(tǒng)性交易模型可處理新的輸入數(shù)據(jù)。新程序可能尋找大量輸入數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性，而不是在傳統(tǒng)數(shù)據(jù)集中簡(jiǎn)單地選擇基于分析的交易，從而能夠識(shí)別新的交易模式，這些模式將價(jià)格活動(dòng)與非價(jià)格相關(guān)的變量聯(lián)系起來(lái)?！岸嘁蛩亍钡南到y(tǒng)化程序使用了更廣泛的數(shù)據(jù)集，能夠?qū)崿F(xiàn)當(dāng)前系統(tǒng)所沒(méi)有的信息優(yōu)勢(shì)。

如果新的建模能力與大數(shù)據(jù)分析方法相結(jié)合，比如預(yù)測(cè)分析和機(jī)器學(xué)習(xí)，就可以通過(guò)這些能“思考”的模型得出前瞻性的結(jié)論，從而改變投資研究的性質(zhì)。這將導(dǎo)致關(guān)注價(jià)值的定量基本面模型和關(guān)注價(jià)格的系統(tǒng)性交易程序趨于一致。結(jié)果可能會(huì)形成一種新的自動(dòng)投資組合管理模型，該模型關(guān)注“未來(lái)價(jià)值”，并對(duì)一些還未發(fā)生的或還未公布的“可能性”事件起作用。

大數(shù)據(jù)將消除定性分析與定量分析的差別

新模型的關(guān)鍵將是擴(kuò)展當(dāng)前可用數(shù)據(jù)的閾值，采納新的數(shù)據(jù)源。而這些數(shù)據(jù)反映人們的觀點(diǎn)、行為和動(dòng)作，有助于自主基本面研究人員做出投資決策。新模型可能不會(huì)完全包含所有的數(shù)據(jù)，但擴(kuò)展數(shù)據(jù)將使量化模型能更深入地研究，更廣泛地假設(shè)。

以石油和天然氣行業(yè)為例，假設(shè)有一家名為ABC的公司。基于資產(chǎn)負(fù)債表等財(cái)務(wù)報(bào)表，自主投資組合基金經(jīng)理和定量分析師的定量模型可能都創(chuàng)建了該行業(yè)中重要公司的相對(duì)排名。而這是目前大部分的定量模型能夠走到最遠(yuǎn)的一步了。

與此同時(shí)，自主基本面投資組合經(jīng)理能夠與企業(yè)高管交談，并從他們的肢體語(yǔ)言中體會(huì)到他們對(duì)下一個(gè)季度所表現(xiàn)出來(lái)的興奮或緊張。自主基金經(jīng)理可能開(kāi)始領(lǐng)悟到更多關(guān)于公司的近期活動(dòng)，如果他們感覺(jué)到公司活動(dòng)不同尋常的繁忙或平靜，他們甚至可能會(huì)造訪并觀察公司的辦公室或一些設(shè)施。他們還可能會(huì)聯(lián)系業(yè)內(nèi)人士，詢問(wèn)他們是否察覺(jué)到投機(jī)機(jī)會(huì)或聽(tīng)說(shuō)一些有意思的、新的人事變動(dòng)。

通過(guò)上述努力，自主基本面基金經(jīng)理認(rèn)為，ABC公司的CFO看起來(lái)比通常更樂(lè)觀，并且公司的新聞里多次提到一些重要高管在過(guò)去一年如何增加了研發(fā)預(yù)算。

將上述的解釋和預(yù)測(cè)進(jìn)行“數(shù)據(jù)化”之后，定量投資模型也能得到相同的結(jié)果。

過(guò)去18個(gè)月，語(yǔ)言程序利用情感分析，發(fā)現(xiàn)ABC公司公開(kāi)使用的積極詞匯和消極詞匯的比例有明顯變化，積極詞匯更多而消極詞匯變少。過(guò)去4個(gè)月，積極詞匯加速增多。通過(guò)程序識(shí)別，ABC公司高管在最新一年的新聞稿和采訪中使用“研發(fā)”一詞的頻率，較此前12個(gè)月上升了182%。此外，“勘探”與“擴(kuò)張”使用頻率也增加。

定量模型將這些高頻詞匯與提到ABC公司未開(kāi)發(fā)油田的公開(kāi)記錄聯(lián)系起來(lái)，來(lái)確定是否有新文件公布出來(lái)，并了解這些未開(kāi)發(fā)油田的地理位置。量化模型提取出每個(gè)油田的衛(wèi)星圖片，并進(jìn)行時(shí)間序列圖像分析，從而確定哪些油田的地貌有明顯變化。分析結(jié)果顯示，中非和撒哈拉以南非洲地區(qū)均出現(xiàn)顯著變化。那么，量化模型的這一結(jié)論與上述自主基本面分析師所預(yù)測(cè)的一致，ABC公司將在中非或撒哈拉以南非洲地區(qū)開(kāi)發(fā)新油田。

另外，模型將ABC公司駐非洲員工在社交網(wǎng)站上的照片進(jìn)行定位分析。比如，在20位員工中，有16位定位在撒哈拉以南非洲地區(qū)，有2位員工出現(xiàn)在中非地區(qū)。這一系列因素結(jié)合此前的預(yù)測(cè)模型，可以斷定，ABC公司將建立新的油田生產(chǎn)設(shè)施。模型還可以更進(jìn)一步，通過(guò)分析撒哈拉以南非洲辦公室的建設(shè)進(jìn)程，判斷油田可能將在三個(gè)月后開(kāi)始生產(chǎn)。

綜上所述，基于還沒(méi)宣布的未來(lái)事件，自主基本面投資組合經(jīng)理和量化模型都將會(huì)做多ABC公司。

新型“未來(lái)價(jià)值”模型可能出現(xiàn)

隨著構(gòu)建新定量模型經(jīng)驗(yàn)豐富，以及系統(tǒng)化交易程序能夠識(shí)別越來(lái)越多的定價(jià)模式，可能會(huì)產(chǎn)生新型系統(tǒng)化組合管理模型，該模型將交易選擇基于公司可能的“未來(lái)價(jià)值”。

這些未來(lái)價(jià)值模型開(kāi)始于未來(lái)事件的輸出（future event output）（如預(yù)計(jì)ABC公司將會(huì)宣布開(kāi)發(fā)新油田）。新模型將未來(lái)事件進(jìn)行分類，并從歷史記錄中尋找ABC公司及其同行的類似公告，將這些公告日期標(biāo)記起來(lái)，檢索事件前后的幾個(gè)星期內(nèi)相關(guān)公司的圖表。

公司某些新聞可能會(huì)引發(fā)價(jià)格變動(dòng)，定價(jià)模型可將平均價(jià)格變動(dòng)幅度和持續(xù)時(shí)間進(jìn)行量化。模型將檢查公司過(guò)去90天的活動(dòng)，并確定是否有最相近的先例。模型每天都重新評(píng)估當(dāng)前和歷史的價(jià)格模式，并基于不斷完善的數(shù)據(jù)來(lái)確定價(jià)格上漲還是降低。

若事件公布正如預(yù)期，當(dāng)預(yù)期價(jià)格變動(dòng)幅度和持續(xù)時(shí)間已實(shí)現(xiàn)，模型就會(huì)關(guān)閉頭寸。如果事件不在特定窗口公布出來(lái)，而預(yù)測(cè)分析發(fā)生了變化，并且ABC公司發(fā)出公告的可能性降低，模型會(huì)關(guān)閉頭寸或更早關(guān)閉頭寸。

大數(shù)據(jù)使用的其它例子

A公司通過(guò)分析社交媒體的數(shù)據(jù)，比較該公司與同行業(yè)的B公司在社交媒體上的活躍程度，以判斷其廣告活動(dòng)是否取得成功。

一些公司通過(guò)觀察中國(guó)建設(shè)活動(dòng)的衛(wèi)星圖片，來(lái)衡量中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否穩(wěn)健。

在官方調(diào)查報(bào)告出爐前，投資經(jīng)理剖析消費(fèi)者信用卡的交易數(shù)據(jù)以及旗艦店停車場(chǎng)汽車的數(shù)量，來(lái)預(yù)測(cè)零售活動(dòng)。