大宗商品市場(chǎng)悄然走進(jìn)大數(shù)據(jù)時(shí)代

在武漢舉行的“第八屆國際玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)”上，山西一家雞蛋企業(yè)透露，長期以來因企業(yè)自身規(guī)模比較大，對(duì)供給端情況的了解是他們判斷和決策雞蛋期貨行情的優(yōu)勢(shì)。而最近兩年，這種優(yōu)勢(shì)卻不知不覺悄然遠(yuǎn)去，以至于在隨后的經(jīng)營決策中失誤連連，企業(yè)遭受了很大損失。

其實(shí)，遇到這種情況的企業(yè)并非一家。黃勁文告訴期貨日?qǐng)?bào)記者：“以前該產(chǎn)業(yè)鏈中的飼料企業(yè)及貿(mào)易商普遍認(rèn)為，生鮮產(chǎn)品的消費(fèi)屬于剛需，不容易受外界的影響，所以對(duì)需求方面的數(shù)據(jù)關(guān)注不多?！彪S著近幾年宏觀形勢(shì)不斷發(fā)生變化，他們依然沒有意識(shí)到自己對(duì)需求數(shù)據(jù)變化的忽略，導(dǎo)致企業(yè)頻頻吃苦頭。

而且隨著信息技術(shù)和大數(shù)據(jù)傳播方式的發(fā)展，很多原先只有生產(chǎn)商才掌握的數(shù)據(jù)，其他人也可以通過大數(shù)據(jù)收集到。就像你不知道一個(gè)地區(qū)的農(nóng)場(chǎng)養(yǎng)了多少頭牛，但是你可以查詢當(dāng)?shù)胤酪邫C(jī)構(gòu)發(fā)出了多少只疫苗；你不知道后天廣州現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)有多少雞蛋，但是你可以通過運(yùn)送生鮮雞蛋的物流公司，可以根據(jù)前一天公司接到多少到廣州的雞蛋訂單進(jìn)行推測(cè)?！八谑兆邆鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈中一部分人特權(quán)的同時(shí)，也給更多的人帶來了福利。”黃勁文笑著說，這就是我們講的大數(shù)據(jù)時(shí)代。

大數(shù)據(jù)正在改變大宗商品市場(chǎng)

在大宗商品市場(chǎng)中，供需基本面決定著大宗商品的交易價(jià)格，這也是大宗商品市場(chǎng)與權(quán)益市場(chǎng)的明顯區(qū)別。黃勁文表示，短期內(nèi)，大宗商品市場(chǎng)雖然也會(huì)受到各種熱點(diǎn)炒作的影響，但大趨勢(shì)上來看，基本面還是大宗商品交易的決定性因素。

“在大宗商品市場(chǎng)中，無論是生產(chǎn)商、貿(mào)易商還是交易者，與基本面相關(guān)的數(shù)據(jù)對(duì)他們都尤為重要，但是這些不同類型的數(shù)據(jù)對(duì)使用者來說，價(jià)值并不一樣?！秉S勁文一邊向期貨日?qǐng)?bào)記者講述，一邊在紙上寫下lagging data（滯后數(shù)據(jù)）、concurrent data（同期數(shù)據(jù)）和leading indicator（超前數(shù)據(jù)）三個(gè)詞組。

“以前，基本面相關(guān)數(shù)據(jù)的收集方式大多基于采樣分析，數(shù)據(jù)大多有一定的滯后性。”黃勁文解釋說，這是因?yàn)闃颖静杉且宰钌倭康臉颖拘畔慝@取整體的情況，數(shù)據(jù)精確性與采樣隨機(jī)性呈正比。要實(shí)現(xiàn)絕對(duì)的隨機(jī)性十分困難，一旦采樣過程中存在任何偏見，數(shù)據(jù)分析結(jié)果就會(huì)相去甚遠(yuǎn)。但擴(kuò)大樣本容量，就要在時(shí)間和成本上作出很大讓步。

比如國家人口統(tǒng)計(jì)、GDP統(tǒng)計(jì)這類數(shù)據(jù)，雖然相對(duì)全面，但滯后時(shí)間很長，對(duì)金融市場(chǎng)的有效性很低。跟進(jìn)較快的同期數(shù)據(jù)，如美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、原油庫存數(shù)據(jù)，反映的是當(dāng)月、當(dāng)周情況，時(shí)效性比較高，對(duì)金融市場(chǎng)的影響很大。而超前數(shù)據(jù)，像PMI這種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)具有一定的前瞻性，對(duì)金融市場(chǎng)和大宗商品價(jià)格的影響也最大。黃勁文一邊用筆圈住concurrent和leading這兩個(gè)詞，一邊說：“這就意味著，對(duì)我們最有價(jià)值的是關(guān)于基本面信息的同期數(shù)據(jù)和超前數(shù)據(jù)?！?/span>

“你記不記得Michael Lewis去年的新作《Flash Boy》？”黃勁文向記者問道，書中也提到高頻交易者通過紐約證券交易所和芝加哥商業(yè)交易所做對(duì)沖交易的時(shí)候，能夠比別人更快地了解到兩個(gè)市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)變化。由于高頻交易者在光纖等技術(shù)方面進(jìn)行巨額投資，既要在獲得信息速度和信息量上比別人更快、更多，對(duì)信息處理的時(shí)間也是毫秒必爭(zhēng)。

“就像一些官方在固定時(shí)間公布的concurrent data，雖然對(duì)未來趨勢(shì)不需要過多判斷，但交易者的成敗往往就在毫秒之間。他們比的就是在得到和解讀最新數(shù)據(jù)上，看誰更快。”黃勁文舉例說，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的發(fā)布，市場(chǎng)的反應(yīng)幾乎是在消息公布的同一時(shí)間發(fā)生，這種速度是我們做不到的。因?yàn)檫@種在最短時(shí)間內(nèi)作出相應(yīng)的反應(yīng)，依靠的是計(jì)算機(jī)的“閱讀”和“分析”能力。計(jì)算機(jī)通過對(duì)個(gè)別詞組在消息中出現(xiàn)的頻率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，以及與此前會(huì)議公告中某些詞組、表達(dá)方式出現(xiàn)頻率的對(duì)比等，對(duì)未來加息進(jìn)行預(yù)判并執(zhí)行相應(yīng)的交易。

目前，隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展，我們能更快收集并分析更多的數(shù)據(jù)，不再依賴隨機(jī)采樣。這是自動(dòng)化技術(shù)發(fā)展給人類帶來的福利，也是大數(shù)據(jù)時(shí)代變革的基礎(chǔ)。在穩(wěn)定數(shù)據(jù)采集對(duì)象的同時(shí)，使數(shù)據(jù)具備良好的連續(xù)性。除了實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)具有交易價(jià)值，連續(xù)數(shù)據(jù)處理后得出的同比、環(huán)比以及預(yù)估數(shù)據(jù)，對(duì)金融市場(chǎng)也有很強(qiáng)的有效性。

“同時(shí)那些你覺得無法找到的數(shù)據(jù)，其實(shí)都可以從一些意想不到的地方提取出來，文字、方位、溝通都可以量化成為結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)?！秉S勁文說，在武漢舉行的“第八屆國際玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)”上，大家都在講玉米的供給，從玉米種植面積、畝產(chǎn)等都可以得到相對(duì)精確的數(shù)據(jù)，但是提起消費(fèi)數(shù)據(jù)，大家一時(shí)間都覺得無從下手。但是運(yùn)用大數(shù)據(jù)思維，我們可以從豬肉、肉雞和雞蛋的貿(mào)易量，倒推出生豬和雞的養(yǎng)殖量，再推算出養(yǎng)殖業(yè)需要的飼料產(chǎn)量，一步一步預(yù)估出玉米的消費(fèi)量。

大數(shù)據(jù)催生數(shù)據(jù)服務(wù)商的出現(xiàn)

然而，大數(shù)據(jù)時(shí)代在掀起商業(yè)和市場(chǎng)變革的同時(shí)，也催生了一個(gè)全新角色——數(shù)據(jù)服務(wù)商的出現(xiàn)。黃勁文說：“對(duì)于數(shù)據(jù)服務(wù)商，從我們公司自身經(jīng)歷來看，在2010年前后，國內(nèi)投資者更多的還是看大數(shù)據(jù)的理念、未來前景和潛在的發(fā)展空間。如今，大數(shù)據(jù)已經(jīng)開始進(jìn)入試產(chǎn)了?！?/span>

據(jù)黃勁文介紹，現(xiàn)在數(shù)據(jù)服務(wù)商已經(jīng)可以將非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)匯集起來，將其量化處理為結(jié)構(gòu)化的信息，并對(duì)這些信息、數(shù)據(jù)進(jìn)行重組和擴(kuò)展之后，再針對(duì)不同終端需求重新打包發(fā)出。

其實(shí)，相比于現(xiàn)貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)更多的是參與者對(duì)未來期貨價(jià)格的判斷，所以未來的供需情況才是最關(guān)鍵的因素，而大數(shù)據(jù)的核心就是預(yù)測(cè)。黃勁文表示，如今，生產(chǎn)、經(jīng)營、快消物流、運(yùn)輸中已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了信息化管理，大數(shù)據(jù)也可以從海量實(shí)時(shí)更新的數(shù)據(jù)和各方數(shù)據(jù)之間，提煉出即時(shí)數(shù)據(jù)和先導(dǎo)數(shù)據(jù)。

“從前在使用統(tǒng)計(jì)模型計(jì)算時(shí)，傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)計(jì)算方式受制于成本、運(yùn)算處理能力，計(jì)算時(shí)選取的因子比較少，每個(gè)因子用的樣本量也有限，導(dǎo)致樣本量對(duì)整體數(shù)據(jù)的代表性不充分。而且各個(gè)因子之間的相關(guān)性可能無法從數(shù)據(jù)計(jì)算中體現(xiàn)，所以結(jié)果誤差會(huì)比較大?！秉S勁文告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。

黃勁文表示，如果增加樣本量，成本就會(huì)呈幾何倍數(shù)增長。但是隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)飛速的發(fā)展，我們不僅可以收集到海量數(shù)據(jù)，還可以使納入計(jì)算的因子數(shù)量從幾個(gè)增長到十幾個(gè)，甚至幾百個(gè)。更重要的是，這些因子彼此之間的關(guān)聯(lián)變化也可以納入考慮。所以，傳統(tǒng)的因果關(guān)系分析已經(jīng)不再是重點(diǎn)，通過多因子之間關(guān)聯(lián)變化，進(jìn)行多方位的判斷才是大數(shù)據(jù)時(shí)代的關(guān)鍵所在。

黃勁文舉例說：“利用大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)雞蛋期貨價(jià)格時(shí)，在供給方面，投資者要關(guān)注蛋雞存欄、雞齡結(jié)構(gòu)、母雞死淘率等，這些反映未來一段時(shí)間雞蛋供給的因素。在需求方面，原來只看雞蛋的需求情況，現(xiàn)在我們不僅要考慮雞蛋價(jià)格與肉雞、豬肉和蔬菜價(jià)格的關(guān)聯(lián)性，對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的需求進(jìn)行綜合判斷，還要看樓盤開工率、大型基建項(xiàng)目可能形成對(duì)未來肉類食品的需求。”

事實(shí)上，在大宗商品市場(chǎng)中，大數(shù)據(jù)能更及時(shí)、更準(zhǔn)確地預(yù)判未來的供需關(guān)系，對(duì)未來價(jià)格的判斷也會(huì)更準(zhǔn)確。這將為交易機(jī)構(gòu)、現(xiàn)貨貿(mào)易商、生產(chǎn)方、消費(fèi)方的經(jīng)營和決策提供很大幫助。另外，從交易角度來看，超前信息和準(zhǔn)確預(yù)測(cè)就意味著勝算更高，尤其是基于基本面交易的私募等機(jī)構(gòu)，相關(guān)品種的超前數(shù)據(jù)對(duì)他們尤為重要。

但是，目前我國除了貴金屬、有色金屬等工業(yè)品的數(shù)據(jù)比較成熟外，專業(yè)提供農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)者相當(dāng)匱乏，很多農(nóng)林牧漁產(chǎn)品相關(guān)數(shù)據(jù)服務(wù)幾乎還是一片空白。雖然我國會(huì)發(fā)布一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但是對(duì)大宗商品市場(chǎng)的參與者來說，時(shí)隔兩三個(gè)月甚至半年的數(shù)據(jù)對(duì)他們提供不了什么幫助。以至于有些風(fēng)險(xiǎn)管理公司、保險(xiǎn)公司等在為客戶服務(wù)時(shí)，甚至陷入與客戶對(duì)賭的境地?？梢哉f，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的大數(shù)據(jù)尚未應(yīng)用到大宗商品市場(chǎng)對(duì)供需情況的判斷中去。這點(diǎn)對(duì)大宗商品市場(chǎng)來說，是落后于當(dāng)今信息化時(shí)代的。

黃勁文建議，如果數(shù)據(jù)服務(wù)商從金融的角度切入，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)進(jìn)行整合并形成體系，填補(bǔ)這部分市場(chǎng)空白，行業(yè)主體就有機(jī)會(huì)對(duì)市場(chǎng)整體情況作出更準(zhǔn)確判斷。那些服務(wù)現(xiàn)貨市場(chǎng)的衍生品提供者就可以根據(jù)大數(shù)據(jù)量化而得到信息，從而設(shè)計(jì)針對(duì)客戶需求的個(gè)性化產(chǎn)品，同時(shí)服務(wù)成本也會(huì)得到有效壓縮。這對(duì)產(chǎn)品提供方而言，產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)力，而產(chǎn)品提供者和使用者之間也不再是“零和游戲”，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展方向也會(huì)因此而發(fā)生改變。

大數(shù)據(jù)在新興市場(chǎng)的生發(fā)速度更快

大數(shù)據(jù)的應(yīng)用過程，首先是數(shù)據(jù)采集，其次是數(shù)據(jù)的處理、加工、挖掘過程，最后是把這些數(shù)據(jù)量化、信息化，變成是一個(gè)支持決策和風(fēng)險(xiǎn)管理的工具或投資策略。黃勁文分析說：“采集的角度一定要科學(xué)。美國農(nóng)業(yè)部對(duì)整個(gè)農(nóng)業(yè)環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)采集既多又精準(zhǔn)，不受主觀因素的影響。而我國很多行業(yè)在這方面還有較大的距離?！?/span>

此外，除了數(shù)據(jù)的處理、挖掘可以用一些技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)外，黃勁文告訴期貨日?qǐng)?bào)記者：“還可以利用數(shù)據(jù)決策的工具，如商業(yè)智能（BI）等在國外也被迅速推廣，國外的交易所利用BI進(jìn)行流動(dòng)性管理已經(jīng)相當(dāng)成熟，但目前我國在這方面的應(yīng)用還比較少?！?/span>

“目前從全球大宗商品市場(chǎng)來看，各國對(duì)大數(shù)據(jù)的應(yīng)用并沒有太大的差距。雖然中國等新興市場(chǎng)國家大數(shù)據(jù)的發(fā)展還存在很多問題，但作為后起之秀，今后的發(fā)展?jié)摿?huì)更大。畢竟技術(shù)的發(fā)展本身就具有跳躍性?！秉S勁文坦言，雖然大數(shù)據(jù)時(shí)代初期，國外因較早地開發(fā)了大數(shù)據(jù)思維和信息技術(shù)設(shè)備，而具備一定的優(yōu)勢(shì)，但這種優(yōu)勢(shì)并不能長久地維持下去。在之后的發(fā)展中，他們也會(huì)被其他國家和地區(qū)所超越。

黃勁文接著說道：“很多人可能不知道，現(xiàn)在美國移動(dòng)電話的普及率還不及中國，美國很多地區(qū)還是使用固定電話。這是因?yàn)橄惹肮潭娫挼钠占奥矢?，一些地區(qū)用戶已經(jīng)形成了習(xí)慣，使得移動(dòng)電話的市場(chǎng)很難被打開。這雖然聽起來不可思議，但卻是事實(shí)。大數(shù)據(jù)的應(yīng)用也是一樣。”

黃勁文認(rèn)為，國外長久以來傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)收集和統(tǒng)計(jì)方式也非朝夕就能改變。而且考慮到數(shù)據(jù)的延續(xù)性和可比較性，有變化就要面對(duì)有變數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)，所以已經(jīng)形成的權(quán)威方式就很難輕易被改變。比如美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，使用的還是十幾年前的統(tǒng)計(jì)方式，只要現(xiàn)在統(tǒng)計(jì)方式還是有效的，國家就認(rèn)為沒有必要去改變。相比之下，在新興國家和地區(qū)，大數(shù)據(jù)思維的推廣沒有歷史的包袱和限制，成長空間反而更為廣闊，生發(fā)速度也會(huì)更快。

除此之外，更重要的一點(diǎn)是，即便現(xiàn)如今中國在數(shù)據(jù)收集、分析等設(shè)備方面的技術(shù)不一定能站到世界領(lǐng)先之列，但是影響世界金融市場(chǎng)形勢(shì)的各種數(shù)據(jù)卻大多源于中國。未來，我們可以利用大數(shù)據(jù)做更多的事情，對(duì)數(shù)據(jù)本身的掌握程度將會(huì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)價(jià)值的來源。

正如Viktor Mayer—Schonberger（維克托·邁爾—舍恩伯格）與Kenneth Cukier（肯尼斯·庫克耶）合著的《大數(shù)據(jù)時(shí)代》一書中所說：“大數(shù)據(jù)時(shí)代的早期，思維和技術(shù)是最有價(jià)值的，但是最終大部分的價(jià)值還是必須從數(shù)據(jù)本身來挖掘?！苯陙恚瑖鴥?nèi)已經(jīng)有越來越多的投資者注意到大數(shù)據(jù)的潛在價(jià)值，擁有大數(shù)據(jù)或者能夠輕松收集大數(shù)據(jù)的公司，股價(jià)受到投資者的追捧。

與此同時(shí)，國內(nèi)大數(shù)據(jù)開發(fā)相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)題材也成為了風(fēng)投的新寵?！按髷?shù)據(jù)作為金融衍生品的朝陽產(chǎn)業(yè)之一，無疑有巨大的發(fā)展?jié)摿?，尤其是在中國。”黃勁文信心滿滿地告訴記者，中國的期貨市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間短，品種也只有50多個(gè)，相比于歐美市場(chǎng)還不夠成熟，但這也意味著中國比歐美市場(chǎng)有更廣闊的發(fā)展空間。

期權(quán)誕生在美國，早在20世紀(jì)70年代美國就開始了期權(quán)交易，而中國的商品期權(quán)現(xiàn)在還在仿真交易階段。另外，在美國，金融期貨占期貨交易量的80%，而中國目前僅有幾個(gè)金融期貨品種。黃勁文認(rèn)為，中國金融衍生品發(fā)展還有非常多的機(jī)會(huì)。而且對(duì)金融衍生品來說，其發(fā)展并不受現(xiàn)貨產(chǎn)量的限制?！氨热珉u蛋期貨至今上市1年多了，它的名義交易金額可以達(dá)到現(xiàn)貨年產(chǎn)值的10倍甚至更多，再過10年，這個(gè)市場(chǎng)容量也許要翻30倍之多。”黃勁文說，中國金融衍生品仍有很多的發(fā)展機(jī)會(huì)。