大數(shù)據(jù)將掀起大宗商品市場的變革

　A 大宗商品市場悄然走進大數(shù)據(jù)時代

　　在武漢舉行的“第八屆國際玉米產(chǎn)業(yè)大會”上，山西一家雞蛋企業(yè)透露，長期以來因企業(yè)自身規(guī)模比較大，對供給端情況的了解是他們判斷和決策雞蛋期貨行情的優(yōu)勢。而最近兩年，這種優(yōu)勢卻不知不覺悄然遠去，以至于在隨后的經(jīng)營決策中失誤連連，企業(yè)遭受了很大損失。

　　其實，遇到這種情況的企業(yè)并非一家。黃勁文告訴期貨日報記者：“以前該產(chǎn)業(yè)鏈中的飼料企業(yè)及貿易商普遍認為，生鮮產(chǎn)品的消費屬于剛需，不容易受外界的影響，所以對需求方面的數(shù)據(jù)關注不多。”隨著近幾年宏觀形勢不斷發(fā)生變化，他們依然沒有意識到自己對需求數(shù)據(jù)變化的忽略，導致企業(yè)頻頻吃苦頭。

　　而且隨著信息技術和大數(shù)據(jù)傳播方式的發(fā)展，很多原先只有生產(chǎn)商才掌握的數(shù)據(jù)，其他人也可以通過大數(shù)據(jù)收集到。就像你不知道一個地區(qū)的農(nóng)場養(yǎng)了多少頭牛，但是你可以查詢當?shù)胤酪邫C構發(fā)出了多少只疫苗；你不知道后天廣州現(xiàn)貨市場會有多少雞蛋，但是你可以通過運送生鮮雞蛋的物流公司，可以根據(jù)前一天公司接到多少到廣州的雞蛋訂單進行推測?！八谑兆邆鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈中一部分人特權的同時，也給更多的人帶來了福利。”黃勁文笑著說，這就是我們講的大數(shù)據(jù)時代。

　　B 大數(shù)據(jù)正在改變大宗商品市場

　　在大宗商品市場中，供需基本面決定著大宗商品的交易價格，這也是大宗商品市場與權益市場的明顯區(qū)別。黃勁文表示，短期內，大宗商品市場雖然也會受到各種熱點炒作的影響，但大趨勢上來看，基本面還是大宗商品交易的決定性因素。

　　“在大宗商品市場中，無論是生產(chǎn)商、貿易商還是交易者，與基本面相關的數(shù)據(jù)對他們都尤為重要，但是這些不同類型的數(shù)據(jù)對使用者來說，價值并不一樣?！秉S勁文一邊向期貨日報記者講述，一邊在紙上寫下lagging data（滯后數(shù)據(jù)）、concurrent data（同期數(shù)據(jù)）和leading indicator（超前數(shù)據(jù)）三個詞組。

　　“以前，基本面相關數(shù)據(jù)的收集方式大多基于采樣分析，數(shù)據(jù)大多有一定的滯后性。”黃勁文解釋說，這是因為樣本采集是以最少量的樣本信息來獲取整體的情況，數(shù)據(jù)精確性與采樣隨機性呈正比。要實現(xiàn)絕對的隨機性十分困難，一旦采樣過程中存在任何偏見，數(shù)據(jù)分析結果就會相去甚遠。但擴大樣本容量，就要在時間和成本上作出很大讓步。

　　比如國家人口統(tǒng)計、GDP統(tǒng)計這類數(shù)據(jù)，雖然相對全面，但滯后時間很長，對金融市場的有效性很低。跟進較快的同期數(shù)據(jù)，如美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、原油庫存數(shù)據(jù)，反映的是當月、當周情況，時效性比較高，對金融市場的影響很大。而超前數(shù)據(jù)，像PMI這種經(jīng)濟指標具有一定的前瞻性，對金融市場和大宗商品價格的影響也最大。黃勁文一邊用筆圈住concurrent和leading這兩個詞，一邊說：“這就意味著，對我們最有價值的是關于基本面信息的同期數(shù)據(jù)和超前數(shù)據(jù)。”

　　“你記不記得Michael Lewis去年的新作《Flash Boy》？”黃勁文向記者問道，書中也提到高頻交易者通過紐約證券交易所和芝加哥商業(yè)交易所做對沖交易的時候，能夠比別人更快地了解到兩個市場之間的關聯(lián)變化。由于高頻交易者在光纖等技術方面進行巨額投資，既要在獲得信息速度和信息量上比別人更快、更多，對信息處理的時間也是毫秒必爭。

　　“就像一些官方在固定時間公布的concurrent data，雖然對未來趨勢不需要過多判斷，但交易者的成敗往往就在毫秒之間。他們比的就是在得到和解讀最新數(shù)據(jù)上，看誰更快。”黃勁文舉例說，現(xiàn)在美聯(lián)儲議息會議的發(fā)布，市場的反應幾乎是在消息公布的同一時間發(fā)生，這種速度是我們做不到的。因為這種在最短時間內作出相應的反應，依靠的是計算機的“閱讀”和“分析”能力。計算機通過對個別詞組在消息中出現(xiàn)的頻率進行統(tǒng)計，以及與此前會議公告中某些詞組、表達方式出現(xiàn)頻率的對比等，對未來加息進行預判并執(zhí)行相應的交易。

　　目前，隨著網(wǎng)絡技術的不斷發(fā)展，我們能更快收集并分析更多的數(shù)據(jù)，不再依賴隨機采樣。這是自動化技術發(fā)展給人類帶來的福利，也是大數(shù)據(jù)時代變革的基礎。在穩(wěn)定數(shù)據(jù)采集對象的同時，使數(shù)據(jù)具備良好的連續(xù)性。除了實時數(shù)據(jù)具有交易價值，連續(xù)數(shù)據(jù)處理后得出的同比、環(huán)比以及預估數(shù)據(jù)，對金融市場也有很強的有效性。

　　“同時那些你覺得無法找到的數(shù)據(jù)，其實都可以從一些意想不到的地方提取出來，文字、方位、溝通都可以量化成為結構化的數(shù)據(jù)?！秉S勁文說，在武漢舉行的“第八屆國際玉米產(chǎn)業(yè)大會”上，大家都在講玉米的供給，從玉米種植面積、畝產(chǎn)等都可以得到相對精確的數(shù)據(jù)，但是提起消費數(shù)據(jù)，大家一時間都覺得無從下手。但是運用大數(shù)據(jù)思維，我們可以從豬肉、肉雞和雞蛋的貿易量，倒推出生豬和雞的養(yǎng)殖量，再推算出養(yǎng)殖業(yè)需要的飼料產(chǎn)量，一步一步預估出玉米的消費量。

　　C 大數(shù)據(jù)催生數(shù)據(jù)服務商的出現(xiàn)

　　然而，大數(shù)據(jù)時代在掀起商業(yè)和市場變革的同時，也催生了一個全新角色——數(shù)據(jù)服務商的出現(xiàn)。黃勁文說：“對于數(shù)據(jù)服務商，從我們公司自身經(jīng)歷來看，在2010年前后，國內投資者更多的還是看大數(shù)據(jù)的理念、未來前景和潛在的發(fā)展空間。如今，大數(shù)據(jù)已經(jīng)開始進入試產(chǎn)了。”

　　據(jù)黃勁文介紹，現(xiàn)在數(shù)據(jù)服務商已經(jīng)可以將非結構化數(shù)據(jù)匯集起來，將其量化處理為結構化的信息，并對這些信息、數(shù)據(jù)進行重組和擴展之后，再針對不同終端需求重新打包發(fā)出。

　　其實，相比于現(xiàn)貨市場，期貨市場更多的是參與者對未來期貨價格的判斷，所以未來的供需情況才是最關鍵的因素，而大數(shù)據(jù)的核心就是預測。黃勁文表示，如今，生產(chǎn)、經(jīng)營、快消物流、運輸中已經(jīng)實現(xiàn)了信息化管理，大數(shù)據(jù)也可以從海量實時更新的數(shù)據(jù)和各方數(shù)據(jù)之間，提煉出即時數(shù)據(jù)和先導數(shù)據(jù)。

　　“從前在使用統(tǒng)計模型計算時，傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)計算方式受制于成本、運算處理能力，計算時選取的因子比較少，每個因子用的樣本量也有限，導致樣本量對整體數(shù)據(jù)的代表性不充分。而且各個因子之間的相關性可能無法從數(shù)據(jù)計算中體現(xiàn)，所以結果誤差會比較大。”黃勁文告訴期貨日報記者。

　　黃勁文表示，如果增加樣本量，成本就會呈幾何倍數(shù)增長。但是隨著計算機技術飛速的發(fā)展，我們不僅可以收集到海量數(shù)據(jù)，還可以使納入計算的因子數(shù)量從幾個增長到十幾個，甚至幾百個。更重要的是，這些因子彼此之間的關聯(lián)變化也可以納入考慮。所以，傳統(tǒng)的因果關系分析已經(jīng)不再是重點，通過多因子之間關聯(lián)變化，進行多方位的判斷才是大數(shù)據(jù)時代的關鍵所在。

　　黃勁文舉例說：“利用大數(shù)據(jù)預測雞蛋期貨價格時，在供給方面，投資者要關注蛋雞存欄、雞齡結構、母雞死淘率等，這些反映未來一段時間雞蛋供給的因素。在需求方面，原來只看雞蛋的需求情況，現(xiàn)在我們不僅要考慮雞蛋價格與肉雞、豬肉和蔬菜價格的關聯(lián)性，對相關產(chǎn)品的需求進行綜合判斷，還要看樓盤開工率、大型基建項目可能形成對未來肉類食品的需求?！?/span>

　　事實上，在大宗商品市場中，大數(shù)據(jù)能更及時、更準確地預判未來的供需關系，對未來價格的判斷也會更準確。這將為交易機構、現(xiàn)貨貿易商、生產(chǎn)方、消費方的經(jīng)營和決策提供很大幫助。另外，從交易角度來看，超前信息和準確預測就意味著勝算更高，尤其是基于基本面交易的私募等機構，相關品種的超前數(shù)據(jù)對他們尤為重要。

　　但是，目前我國除了貴金屬、有色金屬等工業(yè)品的數(shù)據(jù)比較成熟外，專業(yè)提供農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)數(shù)據(jù)的機構者相當匱乏，很多農(nóng)林牧漁產(chǎn)品相關數(shù)據(jù)服務幾乎還是一片空白。雖然我國會發(fā)布一些統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但是對大宗商品市場的參與者來說，時隔兩三個月甚至半年的數(shù)據(jù)對他們提供不了什么幫助。以至于有些風險管理公司、保險公司等在為客戶服務時，甚至陷入與客戶對賭的境地。可以說，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的大數(shù)據(jù)尚未應用到大宗商品市場對供需情況的判斷中去。這點對大宗商品市場來說，是落后于當今信息化時代的。

　　黃勁文建議，如果數(shù)據(jù)服務商從金融的角度切入，對產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)進行整合并形成體系，填補這部分市場空白，行業(yè)主體就有機會對市場整體情況作出更準確判斷。那些服務現(xiàn)貨市場的衍生品提供者就可以根據(jù)大數(shù)據(jù)量化而得到信息，從而設計針對客戶需求的個性化產(chǎn)品，同時服務成本也會得到有效壓縮。這對產(chǎn)品提供方而言，產(chǎn)品更具競爭力，而產(chǎn)品提供者和使用者之間也不再是“零和游戲”，整個行業(yè)的發(fā)展方向也會因此而發(fā)生改變。　　

　　D 大數(shù)據(jù)在新興市場的生發(fā)速度更快

　　大數(shù)據(jù)的應用過程，首先是數(shù)據(jù)采集，其次是數(shù)據(jù)的處理、加工、挖掘過程，最后是把這些數(shù)據(jù)量化、信息化，變成是一個支持決策和風險管理的工具或投資策略。黃勁文分析說：“采集的角度一定要科學。美國農(nóng)業(yè)部對整個農(nóng)業(yè)環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)采集既多又精準，不受主觀因素的影響。而我國很多行業(yè)在這方面還有較大的距離。”

　　此外，除了數(shù)據(jù)的處理、挖掘可以用一些技術手段實現(xiàn)外，黃勁文告訴期貨日報記者：“還可以利用數(shù)據(jù)決策的工具，如商業(yè)智能（BI）等在國外也被迅速推廣，國外的交易所利用BI進行流動性管理已經(jīng)相當成熟，但目前我國在這方面的應用還比較少。”

　　“目前從全球大宗商品市場來看，各國對大數(shù)據(jù)的應用并沒有太大的差距。雖然中國等新興市場國家大數(shù)據(jù)的發(fā)展還存在很多問題，但作為后起之秀，今后的發(fā)展?jié)摿?。畢竟技術的發(fā)展本身就具有跳躍性?！秉S勁文坦言，雖然大數(shù)據(jù)時代初期，國外因較早地開發(fā)了大數(shù)據(jù)思維和信息技術設備，而具備一定的優(yōu)勢，但這種優(yōu)勢并不能長久地維持下去。在之后的發(fā)展中，他們也會被其他國家和地區(qū)所超越。

　　黃勁文接著說道：“很多人可能不知道，現(xiàn)在美國移動電話的普及率還不及中國，美國很多地區(qū)還是使用固定電話。這是因為先前固定電話的普及率高，一些地區(qū)用戶已經(jīng)形成了習慣，使得移動電話的市場很難被打開。這雖然聽起來不可思議，但卻是事實。大數(shù)據(jù)的應用也是一樣?！?/span>

　　黃勁文認為，國外長久以來傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)收集和統(tǒng)計方式也非朝夕就能改變。而且考慮到數(shù)據(jù)的延續(xù)性和可比較性，有變化就要面對有變數(shù)的風險，所以已經(jīng)形成的權威方式就很難輕易被改變。比如美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，使用的還是十幾年前的統(tǒng)計方式，只要現(xiàn)在統(tǒng)計方式還是有效的，國家就認為沒有必要去改變。相比之下，在新興國家和地區(qū)，大數(shù)據(jù)思維的推廣沒有歷史的包袱和限制，成長空間反而更為廣闊，生發(fā)速度也會更快。

　　除此之外，更重要的一點是，即便現(xiàn)如今中國在數(shù)據(jù)收集、分析等設備方面的技術不一定能站到世界領先之列，但是影響世界金融市場形勢的各種數(shù)據(jù)卻大多源于中國。未來，我們可以利用大數(shù)據(jù)做更多的事情，對數(shù)據(jù)本身的掌握程度將會轉化為經(jīng)濟價值的來源。

　　正如Viktor Mayer—Schonberger（維克托·邁爾—舍恩伯格）與Kenneth Cukier（肯尼斯·庫克耶）合著的《大數(shù)據(jù)時代》一書中所說：“大數(shù)據(jù)時代的早期，思維和技術是最有價值的，但是最終大部分的價值還是必須從數(shù)據(jù)本身來挖掘?！苯陙?，國內已經(jīng)有越來越多的投資者注意到大數(shù)據(jù)的潛在價值，擁有大數(shù)據(jù)或者能夠輕松收集大數(shù)據(jù)的公司，股價受到投資者的追捧。

　　與此同時，國內大數(shù)據(jù)開發(fā)相關的互聯(lián)網(wǎng)題材也成為了風投的新寵。“大數(shù)據(jù)作為金融衍生品的朝陽產(chǎn)業(yè)之一，無疑有巨大的發(fā)展?jié)摿?，尤其是在中國。”黃勁文信心滿滿地告訴記者，中國的期貨市場發(fā)展時間短，品種也只有50多個，相比于歐美市場還不夠成熟，但這也意味著中國比歐美市場有更廣闊的發(fā)展空間。

　　期權誕生在美國，早在20世紀70年代美國就開始了期權交易，而中國的商品期權現(xiàn)在還在仿真交易階段。另外，在美國，金融期貨占期貨交易量的80%，而中國目前僅有幾個金融期貨品種。黃勁文認為，中國金融衍生品發(fā)展還有非常多的機會。而且對金融衍生品來說，其發(fā)展并不受現(xiàn)貨產(chǎn)量的限制?！氨热珉u蛋期貨至今上市1年多了，它的名義交易金額可以達到現(xiàn)貨年產(chǎn)值的10倍甚至更多，再過10年，這個市場容量也許要翻30倍之多?！秉S勁文說，中國金融衍生品仍有很多的發(fā)展機會。