深耕數(shù)據(jù)資產(chǎn)，打造大數(shù)據(jù)生態(tài)圈

深耕數(shù)據(jù)資產(chǎn)，打造大數(shù)據(jù)生態(tài)圈

1、大數(shù)據(jù)的深度洞察者：慧辰資訊致力于為客戶提供全面、深入的數(shù)據(jù)洞察解決方案，在自主大數(shù)據(jù)技術(shù)和經(jīng)典研究工具基礎(chǔ)上，通過大數(shù)據(jù)和小數(shù)據(jù)結(jié)合的研究方式，為客戶提供數(shù)字化時代的市場決策支持。

2、DT時代已至，數(shù)據(jù)成為企業(yè)核心資產(chǎn)

馬云在阿里巴巴的一封內(nèi)部郵件中做了如下判斷：我們正在從以控制為出發(fā)點的IT（信息）時代，走向以激活生產(chǎn)力為目的的DT（數(shù)據(jù)）時代。

互聯(lián)網(wǎng)+已經(jīng)成為國家戰(zhàn)略以及企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要工具，而信息技術(shù)發(fā)展到今天，我們發(fā)現(xiàn)互聯(lián)化的本質(zhì)和核心其實就是數(shù)據(jù)化，回答傳統(tǒng)企業(yè)如何轉(zhuǎn)型這一問題的核心也在于一切業(yè)務數(shù)據(jù)化！

面對這樣的發(fā)展趨勢和現(xiàn)狀，數(shù)據(jù)將真正成為企業(yè)的核心資產(chǎn)，企業(yè)也應不斷積累自身大數(shù)據(jù)的能力。

3、DT時代的賣水者，打造大數(shù)據(jù)生態(tài)圈

深耕數(shù)據(jù)資產(chǎn)，實現(xiàn)商業(yè)化應用：公司已經(jīng)擁有了大小數(shù)據(jù)結(jié)合的采集、分析、處理技術(shù)，可以通過整合客戶內(nèi)部、外部多重數(shù)據(jù)源，利用多層次數(shù)據(jù)分析、處理技術(shù)，為客戶提供多層級、多維度、全方位的信息決策支持。公司大小數(shù)據(jù)結(jié)合的數(shù)據(jù)解決方案，已實現(xiàn)在酒店、汽車、快速消費品等行業(yè)內(nèi)客戶成功應用，并在通信、IT、醫(yī)藥、政府部門等領(lǐng)域大力推廣。

建立大數(shù)據(jù)平臺，打通數(shù)據(jù)孤島：公司將傾力打造大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的“云平臺”戰(zhàn)略，用開放共享的互聯(lián)網(wǎng)精神匯聚長尾大數(shù)據(jù)，打通大數(shù)據(jù)孤島，真正實現(xiàn)跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的異構(gòu)數(shù)據(jù)共享，實現(xiàn)最大化數(shù)據(jù)變現(xiàn)的商業(yè)前景。

構(gòu)建大數(shù)據(jù)生態(tài)系統(tǒng)，助力企業(yè)升級轉(zhuǎn)型：在登陸新三板這一資本平臺后，公司借助資本的力量，幫助更多深耕大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的公司實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，建立圍繞大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的金融增值服務體系；在全新起點，全面構(gòu)建大數(shù)據(jù)生態(tài)體系，打通上、中、下游企業(yè)，建立大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的良性循環(huán)體系，服務于大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的大、中、小型公司。

4、盈利預測與投資建議

我們預測公司2015-2016年凈利潤分別為3500萬和7000萬，增長的核心動力為大數(shù)據(jù)業(yè)務的驅(qū)動以及通過并購拓展研究領(lǐng)域，按照公司目前股本3750萬股測算，公司2015-2016年每股收益分別為0.93元和1.87元。

從公司的戰(zhàn)略看，我們認為未來將經(jīng)歷三個階段，數(shù)據(jù)商業(yè)化、數(shù)據(jù)平臺化和數(shù)據(jù)生態(tài)化，目前公司正處于深耕數(shù)據(jù)商業(yè)化階段，并且同時進行平臺化建立，商業(yè)模式也在隨著戰(zhàn)略升級而轉(zhuǎn)型。我們認為公司正走在正確的路上，戰(zhàn)略升級的拐點也將為企業(yè)迎來新的一輪投資機遇。

文 | 鄔煜（華創(chuàng)新三板）

1大數(shù)據(jù)的深入洞察者股權(quán)概述、業(yè)務概述

一、公司股權(quán)概述

慧辰資訊致力于為客戶提供全面、深入的數(shù)據(jù)洞察解決方案，在自主大數(shù)據(jù)技術(shù)和經(jīng)典研究工具基礎(chǔ)上，通過大數(shù)據(jù)和小數(shù)據(jù)結(jié)合的研究方式，為客戶提供數(shù)字化時代的市場決策支持。公司實際控制人為趙龍先生，通過持有良知正德63.17%股權(quán)間接控制慧辰資訊44.81%的股權(quán)。（文旅基金為達晨旗下）

公司股票目前仍為協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，掛牌券商為長城證券。

二、公司業(yè)務概述

公司根據(jù)客戶的需求，基于經(jīng)典研究理論和數(shù)字化研究體系，針對性的提供數(shù)據(jù)、分析、研究、咨詢服務。公司的產(chǎn)品及服務為客戶的企業(yè)戰(zhàn)略制定、市場營銷拓展、產(chǎn)品服務價值提升等眾多方面提供決策支持。

在經(jīng)典研究理論基礎(chǔ)上，公司形成了六大專業(yè)研究產(chǎn)品線。從了解宏觀市場、洞察消費者及微觀市場，到開發(fā)改進產(chǎn)品服務、建立監(jiān)管渠道，再到市場宣傳、廣告?zhèn)鞑ヒ约?a href='/map/kehuguanxiguanli/' style='color:#000;font-size:inherit;'>客戶關(guān)系管理，公司產(chǎn)品線伴隨客戶市場營銷活動的全部流程。

面對數(shù)字化新紀元，公司傾力打造“活數(shù)據(jù)平臺+重度垂直行業(yè)算法+洞察力”三大核心競爭力，開發(fā)了多元化的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)渠道及具有自主知識產(chǎn)權(quán)的大數(shù)據(jù)技術(shù)，初步建立了數(shù)字化研究產(chǎn)品體系，為客戶提供全面的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)洞察，深入了解互聯(lián)網(wǎng)用戶的行為、聲音及想法，為客戶應對數(shù)字化時代的挑戰(zhàn)提供有力支持。

公司主要研究領(lǐng)域為TMT行業(yè)（涵蓋通信、媒體、科技等細分行業(yè)）、消費行業(yè)（涵蓋汽車、包裝消費品、零售等細分行業(yè)）兩大類別，并向更廣闊的行業(yè)領(lǐng)域拓展。

通過多年積累，公司已經(jīng)與眾多國內(nèi)外知名企業(yè)建立起業(yè)務聯(lián)系，并形成良好的合作關(guān)系。公司客戶包括聯(lián)合利華、奔馳、大眾等跨國公司，以及華為、中國移動等國內(nèi)大型企業(yè)。

公司前身為慧聰研究院，成立于1993年，是國內(nèi)最早一批涉足于市場分析、數(shù)據(jù)研究的企業(yè)。發(fā)展至今，公司引入了國內(nèi)頂級投資機構(gòu)達晨創(chuàng)投作為戰(zhàn)略投資人（2013年），并且于2015年正式登陸新三板，成為國內(nèi)新三板大數(shù)據(jù)商業(yè)應用第一股！

2DT時代已至，數(shù)據(jù)成為核心資產(chǎn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)、重構(gòu)分工

馬云在阿里巴巴的一封內(nèi)部郵件中做了如下判斷：我們正在從以控制為出發(fā)點的IT（信息技術(shù)）時代，走向以激活生產(chǎn)力為目的的DT（數(shù)據(jù)技術(shù)）時代。

IT時代是方便自己控制和管理，信息是一種權(quán)利；DT時代是利他、激發(fā)大眾活力為主，是一個數(shù)據(jù)更加充分流動的時代。

互聯(lián)網(wǎng)+已經(jīng)成為國家戰(zhàn)略以及企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要工具，而信息技術(shù)發(fā)展到今天，我們發(fā)現(xiàn)互聯(lián)化的本質(zhì)和核心其實就是數(shù)據(jù)化，回答傳統(tǒng)企業(yè)如何轉(zhuǎn)型這一問題的核心也在于一切業(yè)務數(shù)據(jù)化！

面對這樣的發(fā)展趨勢和現(xiàn)狀，數(shù)據(jù)將真正成為企業(yè)的核心資產(chǎn)，企業(yè)也應不斷積累自身大數(shù)據(jù)的能力。在DT時代，傳統(tǒng)企業(yè)必須要根據(jù)用戶的消費習慣和用戶體驗反饋信息分析，確定產(chǎn)品改進方向，通過用戶畫像精準訂貨產(chǎn)品營銷；這些企業(yè)的產(chǎn)品或者業(yè)務流程最先被數(shù)據(jù)化，很多決策都可以基于數(shù)據(jù)；數(shù)據(jù)支撐銷售策略、數(shù)據(jù)支撐產(chǎn)品生產(chǎn)計劃、數(shù)據(jù)支撐企業(yè)資源配置、數(shù)據(jù)支撐組織績效考核、數(shù)據(jù)支撐企業(yè)戰(zhàn)略決策等。

基于此，在DT時代，數(shù)據(jù)已經(jīng)成為新時代的生產(chǎn)要素和企業(yè)的重要資產(chǎn)。不同于以往，當商業(yè)活動圍繞少量的重要數(shù)據(jù)展開時，企業(yè)的管理和協(xié)作是單向的、線性的；但當數(shù)據(jù)是全方位、實時產(chǎn)生的時候，企業(yè)管理和協(xié)作就越來越像互聯(lián)網(wǎng)，要求網(wǎng)狀、并發(fā)和實時的協(xié)同了。因此，DT時代重構(gòu)了社會分工體系，構(gòu)建了借助大數(shù)據(jù)為工具，以消費者為中心，非固化的、靈活動態(tài)的商業(yè)流程協(xié)同體系。

3DT時代賣水者，打造大數(shù)據(jù)生態(tài)圈商業(yè)應用、數(shù)據(jù)平臺、生態(tài)圈

一、深耕數(shù)據(jù)資產(chǎn)，實現(xiàn)商業(yè)化應用

現(xiàn)在大數(shù)據(jù)行業(yè)整體很熱，但實際分析可以發(fā)現(xiàn)其應用領(lǐng)域更多集中于互聯(lián)網(wǎng)、電商為主的線上企業(yè)，線下傳統(tǒng)企業(yè)并沒有多少受益，在DT時代，深度挖掘線下傳統(tǒng)企業(yè)的數(shù)據(jù)需求并將數(shù)據(jù)進行資產(chǎn)化變現(xiàn)成為了極有價值的環(huán)節(jié)。

按國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2014年中國社會消費品零售總額26.2萬億，以互聯(lián)網(wǎng)電商企業(yè)為主的網(wǎng)上零售總額為2.8萬億，這說明，雖然線上銷售發(fā)展迅速，但大部分的商業(yè)零售仍由線下傳統(tǒng)企業(yè)來產(chǎn)生。

相關(guān)的傳統(tǒng)大中型企業(yè)，才是未來大數(shù)據(jù)商業(yè)應用的主力戰(zhàn)場和爆發(fā)點，圍繞這些企業(yè)的深入數(shù)據(jù)研究與數(shù)據(jù)資產(chǎn)變現(xiàn)是大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈最有價值的領(lǐng)域。

由于傳統(tǒng)企業(yè)（尤其是領(lǐng)先的大中型企業(yè)）自身對行業(yè)有著深入的認知，因此當前大量基于簡單統(tǒng)計分析的大數(shù)據(jù)產(chǎn)品，實際被證明并不能滿足其業(yè)務深化的需要。這說明，在大數(shù)據(jù)源的基礎(chǔ)上，首先要具備行業(yè)的深入理解能力，加上與大數(shù)據(jù)分析技術(shù)手段的結(jié)合，通過深入的洞察，才能幫助企業(yè)真正發(fā)現(xiàn)和應用大數(shù)據(jù)的價值，推動其數(shù)據(jù)資產(chǎn)的變現(xiàn)。

HCR慧辰資訊作為中國最早一批的研究咨詢機構(gòu)，服務行業(yè)大客戶，通過將大小數(shù)據(jù)深度結(jié)合，解決結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)與非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的銜接，幫助各垂直領(lǐng)域的行業(yè)大型企業(yè)用好數(shù)據(jù)資產(chǎn)，創(chuàng)造出深層價值，實現(xiàn)大數(shù)據(jù)在傳統(tǒng)領(lǐng)域的商用之路。

公司成立于1993年，在22年的發(fā)展歷程中，HCR擁有超過30個細分領(lǐng)域的行業(yè)研究經(jīng)驗，深度服務于各領(lǐng)域的國際、國內(nèi)500強大型企業(yè)。

一路發(fā)展至今，公司以堅實的研究實力，通過合資、并購等方式不斷吸納研究領(lǐng)域的眾多知名機構(gòu)，加深HCR整體研究實力的儲備。

1）2008年與美國鄧白氏成立合資公司；

2）2012年與領(lǐng)先研究公司DNA公司合并；

3）2013年開始，通過合資并購等多種方式先后吸納包括慧思拓、QGroup、慧馳、資道網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的大數(shù)據(jù)研究領(lǐng)域眾多優(yōu)秀團隊加盟。

在接下來的5年時間中，公司將借力行業(yè)研究的深度積累，作為大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的“深入洞察者”，綜合運營最新的大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，以及自身大量的專業(yè)研究所具備的深入性行業(yè)認知能力，幫助各行業(yè)中的大型企業(yè)真正有效的實現(xiàn)大數(shù)據(jù)的應用價值。

公司已經(jīng)擁有了大小數(shù)據(jù)結(jié)合的采集、分析、處理技術(shù)，可以通過整合客戶內(nèi)部、外部多重數(shù)據(jù)源，利用多層次數(shù)據(jù)分析、處理技術(shù)，為客戶提供多層級、多維度、全方位的信息決策支持。公司大小數(shù)據(jù)結(jié)合的數(shù)據(jù)解決方案，已實現(xiàn)在酒店、汽車、快速消費品等行業(yè)內(nèi)客戶的成功應用，并在通信、IT、醫(yī)藥、政府部門等領(lǐng)域大力推廣。

公司不斷加大對大小數(shù)據(jù)結(jié)合領(lǐng)域的投入，一方面引進專業(yè)資深大數(shù)據(jù)技術(shù)研發(fā)人才，目前已經(jīng)成功搭建大數(shù)據(jù)技術(shù)研發(fā)團隊，在大數(shù)據(jù)相關(guān)技術(shù)（機器學習/數(shù)據(jù)挖掘/非結(jié)構(gòu)化處理/分布式計算/體系架構(gòu)）方面具有行業(yè)領(lǐng)先實力。

同時，為補充大數(shù)據(jù)分析和商業(yè)解決方案經(jīng)驗，公司與相關(guān)技術(shù)團隊合作并共同出資設(shè)立了子公司慧騁科技；為吸收補充汽車領(lǐng)域的市場研究行業(yè)經(jīng)驗和市場資源，公司收購了上海匯知意德。

二、建立大數(shù)據(jù)平臺，打通數(shù)據(jù)孤島

在大數(shù)據(jù)的世界中，是通過“數(shù)字化”來高效、深度的洞察真實世界的各種形態(tài)，發(fā)掘數(shù)據(jù)背后的價值。而現(xiàn)階段，數(shù)據(jù)領(lǐng)域存在著行業(yè)間的壁壘，我們面對著一個個擁有海量數(shù)據(jù)信息的“孤島”，在異構(gòu)數(shù)據(jù)的獲得上存在著不足，只有真正打通行業(yè)間的數(shù)據(jù)孤島，支撐起立體的信息解構(gòu)體系，大數(shù)據(jù)應用才會獲得根本上的解放，實現(xiàn)飛躍的增長。

HCR慧辰資訊將建立大數(shù)據(jù)應用交易平臺，打通數(shù)據(jù)孤島。

公司將傾力打造大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的“云平臺”戰(zhàn)略，用開放共享的互聯(lián)網(wǎng)精神匯聚長尾大數(shù)據(jù)，打通大數(shù)據(jù)孤島，真正實現(xiàn)跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的異構(gòu)數(shù)據(jù)共享，實現(xiàn)最大化數(shù)據(jù)變現(xiàn)的商業(yè)前景。

公司將憑借自身的研究實力，投入建設(shè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)層，通過結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)平臺，逐步打造跨行業(yè)的大數(shù)據(jù)云平臺。同時面向各類信息挖掘、開發(fā)應用的中小企業(yè)，建立“研究開發(fā)者云平臺”，通過共享、合作的方式深入到各細分領(lǐng)域的商業(yè)應用層。實現(xiàn)跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的大數(shù)據(jù)應用交易平臺，真正實現(xiàn)天下沒有難用的數(shù)據(jù)。

在數(shù)據(jù)研究的基礎(chǔ)上，公司已經(jīng)建立了全面大數(shù)據(jù)化的新數(shù)據(jù)業(yè)務支撐體系。

大數(shù)據(jù)源方面，公司已經(jīng)構(gòu)建了包含互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、社會化媒體、行業(yè)/渠道數(shù)據(jù)、企業(yè)銷售/CRM數(shù)據(jù)、在線交易數(shù)據(jù)和LBS位置數(shù)據(jù)等多種來源的綜合性統(tǒng)一數(shù)據(jù)源。

大數(shù)據(jù)業(yè)務處理平臺也已具備較強的大數(shù)據(jù)處理能力。平臺基于先進的Hadoop/Spark的分布式計算架構(gòu)，每天采集/清洗和分析商業(yè)數(shù)據(jù)記錄規(guī)模達到2億以上，文件每日增量達到300G。

目前，數(shù)據(jù)管理能力已達到百億級規(guī)模/ 50TB。2016年，數(shù)據(jù)存儲能力將達到千億級，處理能力將達到每天30億條，文件日增量達到TB級，集群在2016年底將達到200個節(jié)點。

在大數(shù)據(jù)業(yè)務計算平臺上，通過垂直性行業(yè)洞察能力與IT信息技術(shù)的結(jié)合，公司已研發(fā)出一系列深度洞察產(chǎn)品。

商業(yè)結(jié)構(gòu)化大數(shù)據(jù)（銷售交易/CRM數(shù)據(jù)等）挖掘產(chǎn)品為B2C企業(yè)提供深入的消費者分析/產(chǎn)品路徑發(fā)現(xiàn)/購買決策分析。

而基于消費者研究理論與機器學習技術(shù)的用戶畫像分析產(chǎn)品，可對用戶行為大數(shù)據(jù)（瀏覽/搜索/交易/移動互聯(lián)網(wǎng)/LBS位置）挖掘構(gòu)建消費者360度畫像，建立多層次和深入的標簽體系。當前已完成了對移動互聯(lián)網(wǎng)用戶快速畫像的技術(shù)實現(xiàn)，累計分析數(shù)據(jù)200億，畫像用戶超過500萬人次。

三、構(gòu)建大數(shù)據(jù)生態(tài)系統(tǒng)，助力企業(yè)升級轉(zhuǎn)型

在目前的大數(shù)據(jù)時代，整體產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈建立還處于初期階段，大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的上下游企業(yè)還處于成長中，產(chǎn)業(yè)鏈遠未發(fā)展成熟，距離良性的自成長體系發(fā)展尚待時日。這也會成為延緩大數(shù)據(jù)領(lǐng)域全面商業(yè)化運作的客觀原因。

HCR慧辰資訊將構(gòu)建大數(shù)據(jù)生態(tài)體系，實現(xiàn)行業(yè)的全面升級。

在登陸新三板這一資本平臺后，公司借助資本的力量，幫助更多深耕大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的公司實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，建立圍繞大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的金融增值服務體系，在全新起點，全面構(gòu)建大數(shù)據(jù)生態(tài)體系。

公司將借力資本的力量，結(jié)合自身在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的研究實力和積累，服務于整個大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建完善的大數(shù)據(jù)生態(tài)體系，打通上、中、下游企業(yè)，建立大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的良性循環(huán)體系，服務于大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的大、中、小型公司。

1）首先，通過金融增值服務體系的打造，扶持大數(shù)據(jù)各垂直細分領(lǐng)域的初創(chuàng)型企業(yè)，為他們提供數(shù)據(jù)、資本、技術(shù)層面的支持，共同打造大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)沃土，支持技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)據(jù)領(lǐng)域的各類重度垂直應用的發(fā)展。

2）其次，基于公司在行業(yè)研究中的長期積累，將幫助有一定積累的中型企業(yè)系統(tǒng)性的搭建符合自身業(yè)務需求的大數(shù)據(jù)體系，實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的良性循環(huán)。圍繞“數(shù)據(jù)應用”建立培訓、咨詢體系；幫助企業(yè)實現(xiàn)長效的數(shù)據(jù)應用，進行專業(yè)化和系統(tǒng)化的數(shù)據(jù)應用培訓。包括企業(yè)的總體體系設(shè)計、全景數(shù)據(jù)模型的建立、業(yè)務實際的應用和管理。

3）同時，面對大型企業(yè)，提供深度的數(shù)據(jù)洞察服務，加速企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的商用之路。

4盈利預測與估值盈利預測，投資建議

一、盈利預測

從公司的戰(zhàn)略看，我們認為未來將經(jīng)歷三個階段，數(shù)據(jù)商業(yè)化、數(shù)據(jù)平臺化和數(shù)據(jù)生態(tài)化，目前公司正處于深耕數(shù)據(jù)商業(yè)化階段，并且同時進行平臺化建立，商業(yè)模式也在隨著戰(zhàn)略升級而轉(zhuǎn)型。我們認為公司正走在正確的路上，戰(zhàn)略升級的拐點也將為企業(yè)迎來新的一輪投資機遇。

我們預測公司2015-2016年凈利潤分別為3500萬和7000萬，增長的核心動力為大數(shù)據(jù)業(yè)務的驅(qū)動以及通過并購拓展研究領(lǐng)域，按照公司目前股本3750萬股測算，公司2015-2016年每股收益分別為0.93元和1.87元。

二、估值與定價

對于慧辰，我們不建議投資者將其簡單看為傳統(tǒng)研究企業(yè)，從公司的商業(yè)模式和發(fā)展戰(zhàn)略看，圍繞大數(shù)據(jù)進行商業(yè)化、平臺化和生態(tài)化將是公司未來的戰(zhàn)略走向，而這三個階段，對應的估值也是完全不同的，目前公司正處于商業(yè)化向平臺化過渡的建設(shè)階段，未來市值提升空間大。